對沖國度 - 黃國英 2016年8月15日
今次教訓是跌得殘而不利因素已通天的股票，總有人喜歡撈底，做淡的技術含量極高，絕對不宜長空萬里。當然近期市底好，亦造就了反彈的條件。
Macy"s的決定，加深了實體店是否步向死亡的討論。以商場股的跌幅來衡量，市場當然是擔心，但又未至於太驚。其實真正有問題的，應該是百貨公司這種經營模式，明
顯已經吸引不到人流，代之而起可以成為核心租客的，將會是餐飲、戲院、溜冰場以至Costco那種大賣場等。歸根究柢，人始終是社會動物，不會長年累月宅在屋企，商場繼續有存在價值。
百貨公司最受打擊
百貨公司關掉效率欠佳的分店，是很容易的決定，但對於個別品牌的專門店而言，即使網購成風，實體店也會肩負宣傳的重任。
在現實世界中被人見得到，品牌地位會高很多，所以會用網購的生意來補貼，店舖需求不會有太大問題。
自己不認為Macy"s會好，只是斬了一半淡倉。Costco是長期愛股，現時情況代表將有大展拳腳機會，唯一是股價長期存在溢價，暫時未必值得高追，卻一定繼續作為組合重心長期持有。應該即時行動的是美國商場股，從近期高位累計回了接近一成，絕對不算多，在這個時代已經不能強求。至於香港網購未成氣候，不必枉費心機去思考。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士，基金持有Macy"s淡倉及Costco好倉）
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