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2016年8月17日 星期三

立論 - 林少陽 2016年8月17日

立論 - 林少陽 2016年8月17日


立論:內房股年尾有得炒


■國務院總理李克強周二晚宣佈落實深港通。 資料圖片



國務院總理李克強周二晚宣佈落實《深港通實施方案》,預期正式通車日期為今年12月。由於事前相關安排已於市場廣泛流傳,亦得到傳媒廣泛報道,不排除周三開市後,市場或出現借好消息出貨的現象。有意入市的投資者,宜待市場出

現調整時分段吸納。

券商股或現回吐
日前《信報》引述市場消息表示,在國務院宣佈深港通的同時,滬港通將同步不設累計投資配額上限,而「港股通」可投資的股份數量,亦將由原來的大及中市值股份,擴闊至恒生小型股指數成份股。

有關新的安排,將大幅提高投資者跨境買賣對方股份的靈活性,有利雙方的金融中介人拓展業務跨境業務,而當中最直接受惠的股份,相信是港交所(388)。

不過,多隻本港上市的證券商,其股價已於消息獲證實前大幅上升,有關的炒作,或將於消息公佈後,引發一場獲利回吐。港交所由於之前升幅並不顯著,而且其股份市場流通量充足,預期沽盤應不難被市場內的買盤所消化。市場流通量較差的中小型證券行,或將出現較深的獲利回吐。然而以滬港通的市場行為分析,深港通在12月正式通車之前,市場或將有另一輪的投機炒作。

雖然在過去一個星期,市場因為流傳深港通即將通車,交投較今年上半年大部份時間暢旺,每日成交上升至較為正常的800多億元水平。然而,與去年港股大時代的高峯期相比,每日成交金額近3,000億元不可同日而語。

股市的成交金額是衡量股市是否存在泡沫最客觀的指標。以目前港股的成交金額計算,本欄傾向相信港股於現水平仍未至於出現泡沫,只是近年港股長期處於上落市,任何具意義的升浪,往往慣性地引發短線投資者的獲利回吐。因為那些較長線的投資者,除非買中了極少數盈利及估值持續上升的股份,否則若不能及時在升市高峯期獲利回吐,及後的賬面利潤往往見財化水。

現時距離12月深港通通車尚有四個月,部份沒有耐性的投資者或會在途中暫時離場。然而由於有深港通的憧憬,以及最近中港兩地宏觀數據稍見改善的基本因素支持,今次港股的調整未必會很深。

雖說調整未必很深,但是最近一輪帶動大市上升的本港地產股、房地產信託以及大型公用及增長股,其估值已升至一個頗高的水平,相關股份或未必能在下一輪的上升周期中,繼續帶領大市上升。

假如本欄對今年先低後高的預測最終證實生效的話,今年底前的升浪很有機會由一些投機味道較濃的中小型股份帶動。當中可能較能吸引市場注意的,應該是樓市處於歷史高位,而股價處於估值底部的多隻內房股。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

林少陽
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