何車500：
儍仔買了新世界百貨
■新世界百貨算是近年系內傷得最重的公司。資料圖片
新世界系小股東近年傷得最重的公司，周大福（1929）現價較招股價大瀉63%（掛牌後同期恒指升26%），只能排第二。排第一的是新世界百貨中國（825），現價1.17元，較九年前上市招股價5.80元暴
瀉八成（同期恒指升179點），與歷史高價10.73元比較，瀉幅更達九成。
（1）新百貨股價哀哉，較奇形怪狀股仔更慘烈，致命傷是當年招股價過於「進取」（即飛擒大咬）：以上限價招股，招股價備考PE36倍，備考PB3.2倍，但仍有盲俠或儍仔在股份掛牌半年內將PE搶上67倍，將PB搶上5.9倍。另外的死因是掛牌首年盈利盈利3.03億元，去年（2016年6月結算）只賺0.45億元。周大福股價同一命運，原因與新百貨相若。
利得稅率81%
（2）新百貨在國內21個城市經營39家百貨店及兩家購物中心，經營樓面總面積廣達1,378萬平方呎（相當於13幢中區滙豐銀行的總面績），去年營業額36.59億元，跌9.2%，純利4,564萬元，跌35%。稅前盈利2.39億元，繳付國內所得稅1.93億元，稅率高達81%，應是因為部份百貨店利潤深厚（要納稅），部份蝕得勁（蝕數不能與有賺店舖賺數相抵）。往績PE39倍；假如稅率是25%，則PE為11倍。今年，若能設法令蝕本店舖扭虧為盈，稅率變為正常，PE即可大降。
（3）今年6月底，每股有形NAV（已減無形資產17.5億元）2.47元。所持物業60.5億元以升值40%計，每股實際NAV3.91元，實際PB低至0.33倍。公司手上淨現金2.06億元。
★新百貨有低PB支持，股價再如以往高台跳水的可能性不大，可酌量收集，與鄭家純鬥耐性。小股東最希望的，是公司賣物業、拆骨、分錢，或由大股東私有化，只是機會微微微。
何車
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