趣BlogBlog：美元破頂的契機
人民幣上周五跌穿6.76（在岸價）及6.77（離岸價），除了是官方默許有限度貶值，某程度亦可歸咎於美元強勢的實況。綜合反映美元滙率變化的美滙指數（DXY），上周突破98水平，創今年2月以來最高。
美元強，反映市場有共識月底美國會加息。哪
裏有高回報，錢往那裏走，因此，美元越強，意味住熱錢由其他地區走向美元資產的機會越大。
DXY過去曾經是一個很好的指標，來判斷港股走勢的訊號。美滙越升，港股越弱；美滙走低，港股看漲。之所以說是曾經，是因為過去三年，DXY與港股的走勢脫了鈎，但未至於有同步趨勢。因此，初步判斷是若DXY再升，港股極其量只是橫行濕滯，難以上漲。
彭博資料顯示，由2005年至2013年8年間，每當DXY跌，恒指往往掉頭上升，兩者相關系數為負0.72（數字介乎正1與負1；越接近負1，逆向關聯度越高），反映美滙指數與港股走勢多呈反比。2014年至上周五，兩者相關系數為負0.06，即兩者關係已經再冇關係。
出現如此情況，主因是2014年美國開始收水，停止QE，市場憧憬美息快加，令DXY一下子由80扯上至100水平。但美息上調原來只是美麗的誤會，收水不代表加息，直至去年底，美息才調高四分一厘咁大把，而今年恐怕只「調高一次」做畀你睇。
美滙指數近兩年在94至100點浮沉，反映了市場對美國開展加息周期有保留。美元及美息何時有較明顯趨勢，毋須等到美國11月大選落幕後，未來一周可能已有訊號。事關OPEC與非油組國，已接近達成限產協定，外電報道，委內瑞拉總統馬杜羅稱，OPEC和非OPEC國家「非常接近」達成限制石油產量的協議。而上周沙特發行175億美元主權債，背後亦有寧舉債、不增產的邏輯。倘落實協議，油價將會有可觀的升幅，而隨後的結果，是美國通脹預期會隨之升溫，加快加強加息的理據。
每年一次的加息的確不可慮，但只要加息預期成形，加息周期成為共識，這無礙是美元破頂的最強訊號。一旦美息上升周期堅開始，美滙急升，港股亦冇運行，連帶樓價也攬炒，這點大家不可不防。
股榮
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