何車500：
情況特殊，新濠PE與PB奇低
■新濠股價短線料可重見12.9元。 資料圖片
本欄去年7月20日推介何鴻燊的澳博控股（880），推介後最高升42%，以昨日收市價計則升31%。今日推介何猷龍的新濠國際（200，下稱新濠），昨收10.98元，何猷龍持51.2%。
（1）新
濠主要透過「新濠博亞娛樂」（Melco Crown Entertainment，美國上市，代號MPEL，下稱新濠博亞），在澳門經營賭場及相關娛樂事業。彭博綜合券商預測，新濠博亞2016年PE39.5倍，PB2.23倍，周一晚市值612億港元，新濠佔37.89%即232億元，己較新濠本身市值170億元高出逾60億元。
（2）一般報價機，只用上市公司過去全年度的業績與資產負債表計出往績PE與PB。2015年全年，新濠只賺1億元（大跌93%）AASTOCKS與《經濟通》所示的PE是157倍，PB是1.37倍，並不計算年結後已有中期業績。彭博則是，上市公司若已有中期業績，則以此半年業績加上去年下半年業績（即過去十二個月業績），計算往績PE，及以最新資產負債表計算PB。彭博計出，新濠PE低至1.6倍，PB低至0.76倍！
（3）2016年上半年，新濠盈利103.67億元，按年爆升92倍。澳洲皇冠賭場以低價退出新濠博亞，致使新濠在新濠博亞的持股量起變化，並有超勁非現金盈利入賬，每股NAV亦由8元大增80%至14.5元。低PE與低PB，因此產生。
（4）彭博綜合2016年全年盈利預測，新濠2016年PE2.2倍，PB0.86倍，其他同業平均PE逾25倍，PB1.47倍（澳博）至逾20倍（永利，1128）。2017年，新濠PE回升至20倍，仍低於同業，預期0.80倍PB吸引力仍極大。
★新濠短線可重見去年11月的12.9元，上升空間17%。中線目標價16元，上升空間46%。新濠歷史高價是2014年的32.37元。
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