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2017年2月10日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月10日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月10日


馬鋼虧轉盈宜趁低吸
2017/02/10 08:41:28
網誌分類: 經濟
中國鋼鐵業在過去一年開始走出谷底。然而,行業仍面臨眾多不明朗因素。因此,在買賣鋼鐵股時,需要把握時機。數月前本欄曾介紹開始恢復盈利的馬鋼(323)H股,當時股價還在2元樓下,之後一度勁升至接近3元,升幅超過50

%。不過,近期該股隨?發表全年盈喜而出現反覆。

春節假期前,馬鋼宣佈去年全年業績轉虧為盈,估計大約由蝕48億元人民幣改善至賺12.28億元,即合每股賺16分人民幣左右。管理層指出,去年公司通過精益採購,降庫存,降成本,緊盯市場增加優質產品的產量,使全年產銷穩定,因而可以獲得合理利潤。

換句話來說,馬鋼的供給側改革有成,即是產品能更好地符合市場的需要。因此,儘管中國鋼鐵業整體仍供過於求,馬鋼已恢復盈利。中國鋼鐵業的改革方興未艾,大鋼廠準備合併,也探討實行股份制改革,馬鋼雖然仍沒有這些方面的具體消息,但可引來市場憧憬。

盈利料續增長
然而,股價急促回升引來超買,宣佈盈喜後,雖然有個別大行唱好,但醒目錢加速回吐,股價回落至接近2.5元時,才見有較積極的買盤而回升。去年每股盈利16分,相當於18仙港元,若股價在2元樓下,則十倍市盈率頗為吸引,然而,若股價升至接近3元時,加上H股較A股的折讓已大幅收窄,則倒下如先行獲利。

另一方面,馬鋼等鋼鐵業巨企雖然或改革有成,或有合併的好消息。然而,面對的大環境仍是中國鋼鐵業供過於求,去產能及改善產品質素,仍是重要目標。同時,中國的鋼鐵業出口亦正面臨?來自美國特朗普的重點打壓,中國的不銹鋼已被美方指為傾銷要徵收懲罰性關稅。看來,美國新一輪保護主義仍會繼續針對價格較平宜中國鋼鐵產品。

我並不相信特朗普會發動對中國的全面貿易戰,即所謂要對「操控匯率」的中國實行高達45%的懲罰關稅。因為,到時中國亦會對進口的美國貨品報復,結果只會兩敗俱傷,到時,面對著進口物價大升,特朗普更難向選民交代。作為優質鋼鐵巨企,馬鋼的機遇還是高於危機,預期今年盈利仍可繼續增長,只是股價暫時顯得稍為偏高,宜回落至2.5元附近回補或上車。

曾廣標
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