馬鋼虧轉盈宜趁低吸
2017/02/10 08:41:28
網誌分類: 經濟
中國鋼鐵業在過去一年開始走出谷底。然而，行業仍面臨眾多不明朗因素。因此，在買賣鋼鐵股時，需要把握時機。數月前本欄曾介紹開始恢復盈利的馬鋼（323）
H股，當時股價還在2元樓下，之後一度勁升至接近3元，升幅超過50%。不過，近期該股隨?發表全年盈喜而出現反覆。
春節假期前，馬鋼宣佈去年全年業績轉虧為盈，估計大約由蝕48億元人民幣改善至賺12.28億元，即合每股賺16分人民幣左右。管理層指出，去年公司通過精益採購，降庫存，降成本，緊盯市場增加優質產品的產量，使全年產銷穩定，因而可以獲得合理利潤。
換句話來說，馬鋼的供給側改革有成，即是產品能更好地符合市場的需要。因此，儘管中國鋼鐵業整體仍供過於求，馬鋼已恢復盈利。中國鋼鐵業的改革方興未艾，大鋼廠準備合併，也探討實行股份制改革，馬鋼雖然仍沒有這些方面的具體消息，但可引來市場憧憬。
盈利料續增長
然而，股價急促回升引來超買，宣佈盈喜後，雖然有個別大行唱好，但醒目錢加速回吐，股價回落至接近2.5元時，才見有較積極的買盤而回升。去年每股盈利16分，相當於18仙港元，若股價在2元樓下，則十倍市盈率頗為吸引，然而，若股價升至接近3元時，加上H股較A股的折讓已大幅收窄，則倒下如先行獲利。
另一方面，馬鋼等鋼鐵業巨企雖然或改革有成，或有合併的好消息。然而，面對的大環境仍是中國鋼鐵業供過於求，去產能及改善產品質素，仍是重要目標。同時，中國的鋼鐵業出口亦正面臨?來自美國特朗普的重點打壓，中國的不銹鋼已被美方指為傾銷要徵收懲罰性關稅。看來，美國新一輪保護主義仍會繼續針對價格較平宜中國鋼鐵產品。
我並不相信特朗普會發動對中國的全面貿易戰，即所謂要對「操控匯率」的中國實行高達45%的懲罰關稅。因為，到時中國亦會對進口的美國貨品報復，結果只會兩敗俱傷，到時，面對著進口物價大升，特朗普更難向選民交代。作為優質鋼鐵巨企，馬鋼的機遇還是高於危機，預期今年盈利仍可繼續增長，只是股價暫時顯得稍為偏高，宜回落至2.5元附近回補或上車。
曾廣標
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