利基盈利持續高增長
2017/01/27 08:42:00
網誌分類: 經濟
CY不再連任，無論誰當選一新屆特首，預期均會致力改善政府和立法會之間的關係，建造業勞資雙方都對此有期盼。惠記系乃香港主要建造業集團之一，旗下有三間上市公司，其中最小的利基（240）
近年受惠於基建項目增加，盈利持續高增長，然而工程有時因政治因素延誤，卻又非代表家族執掌利基的彪哥可以改變的，他在中期報告中歎謂：「今年（16年）年初，我們預期市場競爭將會更加激烈，加上立法會延遲審批若幹公營工程的撥款，令我們對未來數年能投得新工程項目的前景不甚樂觀。」
三跑商機無限
不過，在審慎投標下，利基去年上半年仍投得四十億元的新合約，使公司手上合約多達一百二十五億元，可滿足未來兩三年的需要。展望未來，新的機場三跑，將為利基提供大量新的商機。
業績方面，上半年營業額輕微下跌2%至22.5億元，但盈利上升至5千7百萬元，同比增加46%，合每股4.5仙。
下半年盈利則要視乎一些重大工程項目的入帳先後，有可能趕及在去年度入帳，亦可能要延至2017年。但無論如何，由於利基接入的基建項目愈來愈高檔，可以保證有合理的利潤，中長線而言，利基的盈利仍可穩步上升。
2015年利基全年盈利9千多萬元，合每股賺7.6仙，預期16年盈利，保守估計可超過一億元，合每股超過8仙，預期市盈率低於五倍！
派息方面，利基一向不慷慨，寧願留下較多資金用於發展，對上一年每股派末期息1.5仙，預計稍後宣佈業績派2仙，現價息率約為六厘。
派息低留力發展
利基近年亦在中國內地投資汙水處理以及供暖系統，前者已獲得穩定盈利，後者在17年進入收成期，使利潤更加多元化，以補充建造業過去不穩定的缺點。
由於香港及鄰近地區大型基建還在陸續展開，特別是機場新跑道及地鐵新項目，我認為利基商機無限，只要今後審慎投標和小心揀選合作夥伴，便可萬無一失，持續成長。
加上去年度預期會保留的利潤，利基每股帳面資產淨值應可增至40仙，現價有近兩成折讓，其股價近半年橫行為主。我認為，只要業績及派息符合預期，利基股價可望補升至40仙水平，是風險較低的投資對象。
曾廣標
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