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2017年2月1日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月1日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月1日


利基盈利持續高增長
2017/01/27 08:42:00
網誌分類: 經濟
CY不再連任,無論誰當選一新屆特首,預期均會致力改善政府和立法會之間的關係,建造業勞資雙方都對此有期盼。惠記系乃香港主要建造業集團之一,旗下有三間上市公司,其中最小的利基(240)近年受惠於基建項目增加,盈利持

續高增長,然而工程有時因政治因素延誤,卻又非代表家族執掌利基的彪哥可以改變的,他在中期報告中歎謂:「今年(16年)年初,我們預期市場競爭將會更加激烈,加上立法會延遲審批若幹公營工程的撥款,令我們對未來數年能投得新工程項目的前景不甚樂觀。」

三跑商機無限
不過,在審慎投標下,利基去年上半年仍投得四十億元的新合約,使公司手上合約多達一百二十五億元,可滿足未來兩三年的需要。展望未來,新的機場三跑,將為利基提供大量新的商機。

業績方面,上半年營業額輕微下跌2%至22.5億元,但盈利上升至5千7百萬元,同比增加46%,合每股4.5仙。

下半年盈利則要視乎一些重大工程項目的入帳先後,有可能趕及在去年度入帳,亦可能要延至2017年。但無論如何,由於利基接入的基建項目愈來愈高檔,可以保證有合理的利潤,中長線而言,利基的盈利仍可穩步上升。

2015年利基全年盈利9千多萬元,合每股賺7.6仙,預期16年盈利,保守估計可超過一億元,合每股超過8仙,預期市盈率低於五倍!

派息方面,利基一向不慷慨,寧願留下較多資金用於發展,對上一年每股派末期息1.5仙,預計稍後宣佈業績派2仙,現價息率約為六厘。

派息低留力發展
利基近年亦在中國內地投資汙水處理以及供暖系統,前者已獲得穩定盈利,後者在17年進入收成期,使利潤更加多元化,以補充建造業過去不穩定的缺點。

由於香港及鄰近地區大型基建還在陸續展開,特別是機場新跑道及地鐵新項目,我認為利基商機無限,只要今後審慎投標和小心揀選合作夥伴,便可萬無一失,持續成長。

加上去年度預期會保留的利潤,利基每股帳面資產淨值應可增至40仙,現價有近兩成折讓,其股價近半年橫行為主。我認為,只要業績及派息符合預期,利基股價可望補升至40仙水平,是風險較低的投資對象。

曾廣標
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