路勁盈利大增派息高
2017/03/17 08:41:20
網誌分類: 經濟
惠記（610）
及其兩間上市的子公司宣佈業績之後，由於盈利均大增，股價在高位獲得支持甚至繼續上升。本欄周三介紹了利基（240）的展望，今文集中談談路勁（1098）。 路勁長期在中國內地經營收費公路及房地產，過去
業績不算穩定，不過，去年進入新的豐收期，盈利大增六成以上，全年盈利13。74億元，合每股盈利達1。69元，全年派息由48仙增至68仙（單計末期股息有55仙），優秀的業績令到路勁的股價升上八元以上，再創五十二周新高，但股息仍高達八厘，市盈率僅五倍，而路勁每股帳面資產淨值達18元，即是說勁升後的股價，仍只是低於五折發售。
作為內房股，股價有較大幅折讓不足為奇，不過，路勁的收費公路業務再次進入收成期，盈利顯著增加，配合已預售的樓房陸續入帳，預期路勁在新一年的盈利，仍可望有雙位數字增長，派息亦可相應增加。
路勁的內房業務以長三角地區為主打，去年銷售合約增加逾六成至一百八十多億元人民幣，而人帳方面也增加約四成至一百六十多億元人民幣。由於預售情況理想，保證了今年在內房環節的盈利。
路勁期間也有補充土地，除了在內地與有實力的合作夥伴合資買地外，去年起也開始在香港小試牛刀，陸續買入兩塊土地，包括去年初在元朗的地皮及上月合資投得港鐵黃竹坑站第一期物業發展項目。管理層認為，「香港房地產有發展空間」。
收費公路方面，路勁進入另一個收成期，去年的收入由前年的2。5億元上升至3。83億元，增幅超過五成，舊的公路網絡收入有增加，而新買入的公路也開始收成，車流量及收費均有顯著的升幅。管理層正積極考慮把高速公路部份分拆上市。
房地產發展的利潤可能有頗大波動，但收費公路上了軌道之後，便是穩定的經常性收益。這說明了路勁較一般的內房股有更大的優勢，但在股價折讓方面，卻有過之而無不及。
在惠記系三股之中，牌面數據以路勁最為吸引，也最適合「食息一族」。香港儘管將要跟隨美國加息，但由超低息重返合理息口（大約應為三厘），至少仍需要兩年時間，預期香港的存款利率仍將是頗為低微，高息股長期有吸引力。
曾廣標
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