基金觀點：油價升勢未止
歐美能源業或成贏家
■油價對環球經濟具舉足輕重影響。 資料圖片
自油價見底回升，受低油價拖累的地區及行業不僅走出去年的谷底，更強勁彈升，加上環球需求溫和增長，各行各業力求創新，令企業投資活動增加，這亦在宏觀經濟數據中反映出來。
富達分析師市場情緒指標經過三
年持續下跌後轉升，該指標是由富達146名分析師就每年與各地企業管理層進行17,000次訪談綜合而成，今年所有地區及行業均取得正數評分，反映所有地區和行業的企業前景均向好。
能源及原材料兩大「舊經濟」行業今年的情緒指標大逆轉，由去年幾乎一致的悲觀情緒，轉至一致樂觀。鑑於去年商品價格復蘇，利好行業盈利表現，我們的能源分析師預期今年全球能源業淨收入將增加81%；但原材料分析師對礦業前景仍審慎，基於中國固定投資處於偏高水平，樓市見頂及信貸水平上升，部份商品需求或會下降。
去年市場只著眼於美國產油量上升，我們早於去年2月已開始看好油價，因當時透過專注分析環球石油供求變動，特別是石油庫存，發現石油市場或較預期快達至供求平衡，其後石油庫存減少，鞏固了我們的看法。我們相信油氣價格升勢將持續，基於油組減產承諾猶在，減產亦有助去除過剩庫存。
目前能源企業調整成本和開支的表現亦遠優於預期，然而並非所有能源公司已脫困，如不少新興市場能源業的財政仍受壓。今年能源業資本開支加快，主要來自美國頁岩氣企業，美國以外地區資本開支則持平。因此，我們的分析師普遍看好歐美能源業多於新興市場。
最後，油價對環球經濟仍具舉足輕重的影響，因油價回升是經濟重拾升勢的主要動力之一。如過去數年的低油價不但令能源企業受壓，更波及其他行業，今年環球企業狀況改善，一洗去年頹勢，亦拜油價上升所賜。
Michael Sayers
富達國際研究部總監
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