對沖人生：
高機率的獲利之道
■Netflix是高增長公司。 資料圖片
納斯達克100在星期三美國時段創新高到5430.27，芝加哥恐慌指數VIX在11.5徘徊，特朗普效應變「筍盤」，投資銀行在競選前的「預測」包含政治成份，現在美國循序漸進加息周期，經濟看漲似是大趨勢。
（1）FA
NG+股票代表facebook、Amazon、Apple、Netflix及Alphabet（Google）。串流娛樂技術公司Netflix用戶的選擇多，自家製作的《紙牌屋》第五季在5月強勢回歸，在特朗普時代甚麼也可以發生的美國，戲劇化的白宮劇情也十分緊湊。Netflix（NFLX）絕對是高增長公司，登陸日本時為適應當地串流觀眾製作地道劇集，如果香港用戶去到某個爆炸點，拍攝香港劇情片也非無道理。Netflix現在的美國劇情片也增加了不少亞洲元素，當然是因為亞太區的龐大市場，劇集一於「汁都撈埋」。
科技股歷史新高，FANG+股票被睇好，而Netflix在4月17日業績公佈前，正股在145美元徘徊，Near the money期權相當活躍。投機者在約145美元的價位，142及146行使價同樣活躍；投機者預期8%上落格局；可能Netflix的上落飄忽比劇集更有喜劇性，超過300倍的PE，也代表市場預測公司高增長。
智能手機鬥到飛起
正股昂貴，投機者不想冒風險做期權Call，審慎樂觀的策略當然有牛市認購跨價買賣策略Bull Call Debit Spread，期權付出溢價相對減低。另一邊廂，固定波幅策略入手貴價股離不開購入正股，在高行使價做write call，在低行使價long put，這是持了倉，更想護盤的方法。去到最後，每個投資部位也要計算精準，作高機率投資（High probability trade）。
（2）智能手機今年鬥到飛起。三星Galaxy S8近月每日也有新消息發佈；蘋果也不甘示弱出了iPhone7血紅色版本，而三星手機因為有兩個SIM卡位，入內地就是首選。iPhone8如無意外今秋將會熱賣，牌面上，蘋果對投資者來說另一驚喜是較易參與股票市場，蘋果（AAPL）市值過去數年已超越埃克森石油（XOM），成為全世界市值一哥。現在的7,561億美元市值，距離約三年前分析員說的一萬億美元市值又邁進一大步。
（3）習近平和特朗普會面終有著落。習總及侵侵很多事情需要商討，特別在北韓這敏感議題上。下星期四及五，在佛羅里達州特朗普的度假屋Mar-a-Lago會面。約一個月前，特朗譜也在同一地方招呼日本首相安倍晉三，習不會住在度假屋，只會有數個工作小組進行。從政治經濟博弈來看，特朗普多次就貿易及南海問題攻擊中國，相信是次將觸及相關議題。美國和中國的關係絕對緊張；在互惠互利的大原則下，我相信貿易及貨幣戰才是「主菜」。Happy Trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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