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股市第二季有暗湧
■英國脫歐及特朗普當選，市場認為已不存在「黑天鵝」了。 資料圖片
眨眼第一季已完結，回顧過去三個月的投資回報，不管你投資哪個市場，整體成績算相當不俗了。不過踏入第二季，投資是否可以像前一季般一帆風順？我認為第二季將面對不少暗湧，因此投資部署應謹慎一點，
這也是為何我會縮細注碼的主要原因。
美國總統大選後美股出現了超級牛市，這是因為市場預期美國經濟增長強勁。以聯儲局的加息部署，按理是相信經濟回復增長動力，不過特朗普推翻奧巴馬醫保建議遭否決，反映市場不是盲目相信特朗普，所以之前憧憬的新美國經濟結構會開始被驗證成效。投資市場是炒預期，一旦期望逆轉，強勢的美股有可能會逆轉。
另外，英國脫歐及特朗普當選，市場認為已不存在「黑天鵝」了，尤其是歐洲局勢發展更被人淡忘。第二季歐洲進入多事之秋，觀乎過去幾年的經驗，歐洲問題會被大戶借題發揮，對環球投資市場帶來動盪。舉例而言，希臘政府與各方勢力就更多的貸款正在協商，問題是最終受到不少阻力，尤其是IMF的態度強硬。若希臘未能就債務問題達成協議，將會陷入另一次的心理危機恐慌，更對歐洲央行帶來極負面影響。
此外，四月份法國大選，雖然參考了荷蘭大選結果，法國右翼勢力未必能執政，但有過美國總統大選的經驗，似乎仍有機會爆冷。法國大選跟美國的不同，後者最多是國策上的分異，但如法國大選真的由右翼勝出，以它們的反歐洲、反歐元及反移民主義，對歐元區有極大的震盪。因此，第二季的外圍因素，絕不能掉以輕心。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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