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2017年3月8日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2017年3月8日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年3月8日


華能好轉息高宜買入
2017/03/08 08:41:21
網誌分類: 經濟
在人大政協會議前後,內地股市根據不同消息炒作不同的板塊,不過,投資者今年更留意四月起陸續發表的首季業績,初步估計,今年企業盈利平均有較佳增長,李克強的政府工作報告把今年經濟增長預測調低至6.5%,但內地股民大多

明白到,股市主要是反映盈利增長而不是經濟增長。因此,對於後市,仍可審慎樂觀。

電力股近年是內地的弱勢板塊,由於經濟放緩,難有加價空間,兼且煤價曾回升,令到去年各地電力公司的盈利出現不同程度的倒退,不過,若以市盈率,股息率以至市帳率來看,內地大型電力股已明顯偏低,同時,今年業績可望稍為復甦.因此,可留意股價有更大折讓的電力H股。

今輪我較為看華能國電H股(902)。華能現價合2015年市盈率低至五倍,息率高達十一厘,每股資產淨值約合7港元。牌面看,現豈非十分超值?

但宜留意2016年的業績,上半年和首三季的盈利均錄得三成倒退,全年市盈率大約會提升至接近七倍,若派息相應減少,則每股股息將減至40港仙左右,息率大約為7厘多。

然而,就算如期如市場預料般倒退,華能國電仍然是高息股,同時,它每年只宣派末期股息,也就是說,現時買入持有三幾個月,便可收到40仙股息,回報十分高。不過,買股票要看前景,若果華能盈利今年繼續倒退,則派息會持續減少,則股價可能是低處未算低了!

華能主要依靠火力發電,去年煤價回升,加上供電收入減少,受到雙重打擊,今年煤需要繼續去產能,但由於需求亦減少,預期煤價會保持平穩.此外,從製造業採購經理指數來看,中國工業已開始回暖,供電收入可望回復增長。

從去年第四季華能的營運數據來看,情況已較首三季有改善,數據較之前年第四季的差距亦拉近了.我相信,在稍後宣佈的全年業績,將證明此點,標誌著華能今年業績可望回復溫和增長。

華能派息比率一向高至五成,只要盈利有保證,當股價跌到低位時,便是有價值的收息股.華能A股現時大約每股7.7元人民幣,而H股只是5.4港元,有頗大幅折讓,我認為,H股現價很有吸引力,買入持股三個月可望財息兼收。

曾廣標
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