何車500：尋寶，尋著民生物流
南方工業是中國國務院轄下的央企，旗下有重慶長安汽車（深000625，市值706億港元，中國主要汽車公司之一；最前身是上海洋炮局，於1862年由李鴻章下令創辦），再之下有重慶長安民生物流（1292）。民生物流來頭大，市值小，它的H股（僅5,500萬股
）市值不過3億元，計入內資股，亦只是9.1億元。
1）民生物流在國內為汽車、汽車原材料以及零部件提供物流服務，11年前以2.7元發售H股上市，兩年前大時代最高11.42元，現價5.59元，較高價下挫逾一半。
2）今年上半年，民生物流營業額30.24億元人幣，按年微跌2%，純利5,692萬元人幣，增18%。往績PE6.8倍，今年預期僅5.5倍。中資同類股粵運交通（3399，市值41.4億元），預期PE8.6倍。
3）民生物流今年預期PB低至0.38倍；公司掛牌以來，PB最高1.45倍。粵運交通PB1.58倍，民生物流只及其24%。
現金=股價161%
4）民生物流手上現金之多，更令人食指大動。6月底，持淨現金14億元，今年底估計增至14.5億元，每股淨現金9元，相等於股價的161%！
5）民生物流預期PE5.5倍，無從計算其主業PE，因為公司市值（9.1億元）減手上現金（14.5億元）是負數。假設公司市值升至18.1億元（股價升100％至11.2元），「市值減手上淨現金」除以「不計利息收入的主業盈利」，得出的主業PE仍低至2.8倍！
＊民生物流是冷敲尋寶對象，以現金值的1.1倍為目標價，可見9.9元，上升空間77%，目標價的PB仍只是區區的0.67倍。望望中資同類股粵運交通，PB為1.58倍，民生物流目標PB只是它的4折！
**小題：薦宏安兩月升57%
同場加映：9月13日於7.6仙推介宏安集團（1222），設投機目標價0.11元，上周五收0.119元，兩個月內升越目標價，較薦買前急升57%，大勝恒指53個百分點。鴨子煮熟，吃之哉或斬邊留邊。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
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