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2017年12月27日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2017年12月27日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年12月27日


興達估值低可收集
2017/12/27 08:41:29
網誌分類: 經濟
本港股市下半年進一步上升,但主要由藍籌和權重股票帶動,一些冷門二三線股不受歡迎,就連業績復甦的公司也受到沽壓,這個時候若公司積極回購股份,既有助穩定股價,亦可提振市場信心。其中興達宣佈上半年業績後,基本上沒有

甚?炤s消息,絕大部份通告是有關公司在市場回購股份,反映管理層認為股價偏低。

興達主要在中國製造及分銷子午輪胎鋼絲簾線,這是由鍍銅鋼絲結成的簾線,與胎面中心成直角編排,從而強化子午輪胎胎壁。胎圈鋼絲是鍍上黃銅、青銅或紅銅的鋼絲,作用是將輪胎固定在輪圈上,是生產優質輪胎必需品。

子午輪胎鋼絲簾線的需求和價格,受到輪胎景氣左右,特別是汽車運輸業情況。上半年中國貨車進入換代期,產量增加,興達也受惠行業景氣,銷售及盈利大幅增長。

興達是中國最大的子午輪胎鋼絲簾線生產商,客戶包括中國十大輪胎生產商,部份產品出口外國,今年均取得優良成績。

上半年興達營業額增加三成至32億元人民幣,毛利率上升2.2%至22.3%,盈利增長1.8倍至2.13億元人民幣,折合每股14.5分人民幣。

料股息可逾七厘
上半年興達子午輪胎鋼簾線年產能增至72萬噸,其他較次要產品包括胎圈鋼絲及其他鋼絲的產能則維持於10.5萬噸,整體利用率回升至89%。

中國去年下半年頒布一系列貨車超限超載治理新政,推動新型卡車需求。上半年中國貨車銷量勁增22%,令輪胎行業及相關鋼線行業定單快速提升,興達成為受惠者。

公司處於行業復甦受惠期,汰弱留強過程仍在持續,公司龍頭地位將更加鞏固,全年業績增長審慎樂觀。

不過由於下半年產品價格回落,估計下半年盈利保持上半年水平,即每股折合約34港仙。興達一向不派發中期息,但負債比率低,預期末期息由去年15仙增加至大約20仙.現價預期市盈率約八倍,股息超過七厘。

興達資產淨值達65億港元,折合每股4.38元,市值僅41.5億元,若能回升至50億元以上,可望被納入中港通。現時距離宣佈全年業績僅三個多月,宜收集待收成。

曾廣標
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