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2018年1月26日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2018年1月26日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年1月26日


利民現金多派高息
2018/01/26 08:41:42
網誌分類: 經濟
公司盈利倒退本是投資大忌,然而若主要是由於期內研發開支增加,未來業績展望良好,股價向下調整反而是買入機會。

以生產空氣清新機、美容用具及男士刮鬍刀為主的利民實業(229),雖然去年中期每股盈利大跌至僅二仙餘,但

股價相對硬淨,同時受到善於揀選中小企的獨立投資人DavidWebb增持,間接令利民股價得到支持。不過相比於港股大市近月升勢,利民走勢則相對落後。

Webb哥最近一次增持是在去年九月,買入價為1.08元,持股量剛好增至6%要再次公佈。筆者認為,他是刻意要讓市場知道他仍看好利民,因為若一旦減持低於6%,便要再度公佈,屆時市場信心將受到更大打擊。

利民2016年每股盈利為10.7仙,派息高達8仙,現價市盈率11倍,息率七厘。資產淨值方面,利民每股約為1.18元,僅略高於其股價,市帳率大約為一倍,在中小企中未算吸引。

去年獲DavidWebb增持
利民最大優點還是高息,縱使集團去年上半年盈利大跌,派息仍維持每股2仙,除了它是淨現金公司外,管理層對短期前景看好也是原因之一。

管理層指出,上半年盈利大跌,主要是研發開支大增,並且預測在未來一年,以新一代電動刮鬍刀為主的新科技產品可進入收成期,即去年下半年盈利可望較上半年有大幅改善,同時預計今年前景向好。

管理層還預期,中國部份子公司可望取得高新科技稅收優惠,稅率可從25%減至15%。

在六月底中期結算時,利民淨現金有二億多元,折合每股四十多仙。就算利民去年全年盈利有所倒退,利民仍足以派發超高股息。筆者認為,利民頗有可能全年維持每股派息8仙,息率仍達七厘。投資股票主要看前景,從利民管理層的樂觀語調以及Webb哥的增持行動來看,利民研發的小型家電產品正進入飛躍期。同時,作為市值僅五億餘元的中小企持有大量淨現金可持續派高息,是利民最大的護城河。

當大市升至高位後,資金流向開始有所變化,落後的利民昨日初見買氣,可趁大市回吐時收集。

曾廣標
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