鳴鏡高懸 - 張一鳴 2018年2月12日
鳴鏡高懸：越燒錢越受歡迎？
■Netflix在2014年燒了1.3億美金，現在燒錢增加了14倍，股價卻上升了差不多24倍。 資料圖片
很多人說今次全球科技股的大升，和2000年科網股泡沫爆破，有很大分別，因為那時的估值只看眼球，絕大部份公司都沒有盈利，但今次科網公司的上升是有盈利做基礎的。
同意，少數有壟斷性的科網股龍頭是有盈利的，但主要的問題在於他們的市盈率反映了一個甚麼（超現實亮麗的）的前景，去年在美國上市的亞洲科技股，除了用科技名義做「大耳窿」生意的之外，其他都是沒有盈利的，只靠憧憬及熱錢支撐。
最近Netflix發表2017年的財務數據，除了沒有盈利之外，2017年燒了20億美金，同時預測2018年會再燒多30至40億美金，數據發表之後，股價即時上升8.5%，因為訂戶（眼球）第四季比第三季上升了7.6%。Netflix在2014年燒了1.3億美金，股價大約在10美元左右，現在燒錢增加了14倍，股價就上升了差不多24倍，上了市15年，都依然未能有一個正現金流的營運模式，但支持者反而幾何級數上升。
香港人熱愛的潮爆Tesla，便是另一個不需要賺錢的例子。
大家要明白，成功的科技公司只會是極少數，前證監會主席梁定邦之前評論，現時的獨角獸高科技公司，將來有可能會變成老鼠，在市場極熾熱的氣氛下，可謂當頭棒喝，筆者估計，當資金成本越趨上升，科網泡沫便會告終。
張一鳴
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