細價股一周：新指引好壞參半
■聯交所上周末刊發兩封《上市規則》指引信，說是希望投資者不會受到不公平對待。資料圖片
上周末聯交所刊發兩封《上市規則》指引信。第一樣是引入「靈活定價機制」，容許特定條件下，發售價可下調，最多可較招股價範圍下限再低一成。現行情況若發售價有變，將觸發「撤回機
制」，所有投資者自動撤回申請，需再次正面確認新發售價才能認購股份。新安排令上市申請人有額外靈活性，對散戶來說好壞參半，若果新股不能以原先的發售價掛牌，明顯反映股份供過於求，散戶為安全起見，多傾向取消認購，新做法容許公司減價一成後強行上市，是福是禍難料。
第二種新改變與「回撥機制」有關。去年市況旺，新股數目創新高，創業板禁止再以全配售方式上市後卻亂象叢生。不少創板新股並不跟慣常的回撥機制，若市況逆轉，更曾出現包銷商臨時縮沙，配售部分股份亂回撥至公開認購部份，導致不少股民中伏。
新安排下，回撥股份數量設立上限，新股亦須以下限定價，包銷商難再過橋抽板。
指引信首段開宗明指出，聯交所希望參與公開認購部份的投資者不會受到不公平對待，散戶聽後必然感到如沐春風，和暖舒暢。
梁傑文
財技學人
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