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2018年2月7日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2018年2月7日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年2月7日


茂業盈利大增趁低吸
2018/02/07 08:41:22
網誌分類: 經濟
港股跟隨美股大跌,一些發了盈喜剛轉強勢的股份,也立即成為拋售對象。半年前,中國內地主要連鎖百貨集團之一的茂業國際(848)發盈喜,上半年盈利由5000萬元(人民幣,下同)急升超過10倍至六億元,但當時股價只略為

反彈,主因是其中4.6億元,是來自減持在深圳上市的網絡子公司,市場對一次性收益不收貨。近日茂業再發盈喜,預期全年盈利亦升10倍,料盈利達11億元至13億元,發出盈喜後,股價即時由0.8元爆升至1元,昨天跟隨大市急回至0.9元。

下半年一次性盈利佔較少,包括來自重慶醫藥因股權重組而產生的淨投資收益,預期茂業去年每股盈利約為0.2元,其中至少0.1元為經常性盈利,預期派息約為0.05元,現價息率高達七厘。

茂業是中國老牌百貨店,在深圳東門起家,也直接在A股上市,在港上市的茂業國際是控股公司。近年茂業業務擴展至多個省份,近兩年更大量併購和開新店,去年茂業在華南和內蒙古區新店開始收成,盈利大增,連同非經常性收益,使盈利較前年躍升10倍至超過10億元。

近兩年,茂業在擴充中積極轉型,一些百貨店逐步改建為綜合購物中心,使購物飲食和娛樂共冶一爐,帶來更多人流,亦增加租金收入。個別項目更同時發展商業單位,進軍房地產業務。

茂業亦透過網上銷售和網上活動吸納顧客,實行網上網下雙結合,雖然未能即時帶來顯著盈利增長,但其登記會員數量已達數百萬人,在大數據時代,這是一筆十分可觀的無形財富。

加上內地消費情況持續回暖,有利綜合購物中心收入;多個新收購和新建項目亦進入收成期,推動盈利大幅回升。

茂業今年一月初宣佈把子公司旗下的一塊地皮出售予關連人士,表面沒有多少利潤,但可同時收回借出給子公司的數千萬元,有利茂業改善現金流。

茂業每股帳面資產淨值達2.5港元,同時一些資產沒有按最新市價重估。茂業現時持股頗為集中,筆者估計,今後決策者有可能提出私有化,直接控制在深圳上市的A股。因此待股價回落後,可逐步收集靜候佳音。

曾廣標
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