國策透視：閱文大跌有原因
■閱文業績只是表面光鮮，至關重要的版權營運（IP）令人失望。 互聯網圖片
騰訊（700）旗下的閱文（772）在3月19日收市後公佈業績，去年收入大增60%，純利由前年的3,668萬元（人民幣，下同），激增至5.56億元，增幅達1,400%，遠超市場
預期。但之後股價連跌兩日，累跌8%。
閱文業績只是表面光鮮，但至關重要的版權營運（IP）令人失望，是股價不升反跌主要原因。
閱文目前市盈率超過100倍，市場主要憧憬可以成為「中國漫威」，即小說和漫畫可以改編成影視作品，財源滾滾。至於目前收入主要來源線上閱讀，其實增長空間有限。現時內地付費讀者比例只是在7%左右，九成以上讀者都是在盜版網站看免費小說。
但是，去年閱文的IP收入，卻低於外界的預期，去年增長48%，達到3.66億元。不僅收入增速遠低於線上閱讀業務，且佔總收入的比重，從9.7%下降到8.9%。如果未來閱文收入還是以線上閱讀為主，恐難以撐起過百倍的市盈率。
《琅琊榜》等由玄幻網絡小說改編的電視劇在前年大熱，但去年開始已經降溫。去年十九大前夕，廣電總局曾要求不得安排偶像劇播出。最新頒佈的《深化黨和國家機構改革方案》更列明，日後由中宣部負責電影審批管理。內地政治氣氛逐漸收緊，「中國漫威」恐怕無影。
黃尹華
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