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■中國華融為中國財政部轄下四大不良資產管理公司龍頭，現價平到笑。資料圖片
中國華融（2799）剛派成績表，2017年盈利增12%，相對2016年增35%及2017年中期增20%，難免令人失望，股價昨日裂口低開5仙，全程向下，收3.46元
，挫0.17元，9RSI低至40以下超賣水平，市場反應逾度，可考慮在觸及牛熊線3.42元附近時，趁低吸納博反彈，目標4.24元，升幅兩成。
純以PE衡量，身為中國財政部轄下四大不良資產管理公司龍頭的中國華融，市值909億元，雖非恒指或國指成份股，已足以晉身藍籌系列，但現價PE僅5.1倍，比恒指平均PE13.6倍，折讓達62%，明顯脫節，唯一解釋是行業冷門，而且四大同業之一、已在港上市的中國信達（1359，市值399億元），2016年PE5.6倍、2017年預測PE5.3倍，處境相若，理論上也不能苛求有機會出現兩位數字PE，除非是另外兩大同業中國東方及中國長城，稍後也來港上市，以10倍以上PE作價招股，才有條件拉高此特別行業的估值平均水平。
值得憧憬是東方或長城的招股PE水平，相信不至低到5倍，只要在5倍與10倍之間取個平均數，例如以7.5倍作價，屆時華融及信達即有條件調升至8倍水平，特別是為首的華融，可再加少少龍頭溢價，合理估值8.5倍，股價便可扳到5.90元，上升潛力七成，反映出現價的確平到笑！
華融2015年10月上市，招股價3.09元，今年1月才創4.13元歷史高峯，累升33%，但計及收取兩次股息合共折約0.396港元，總回報46%，加上現價股息率5.9厘，高於內銀股如建行（939）的3.8厘及工行（1398）的3.9厘。現價買入華融，先採長線收息的防守策略，等到東方及長城先後上市，即有搶攻機會！
從走勢角度分析，華融年初高見4.13元時，偏離牛熊線24%；以此推論下一個高位為4.24元，可視為中短線目標。
高彰坡
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