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2018年3月23日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2018年3月23日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年3月23日


金邦達財息兼收
2018/03/23 08:41:19
網誌分類: 經濟
上市公司盈利倒退,市場大多都有不良反應,但金邦達(3315)雖然在上周收市後宣佈盈利減少兩成,卻由於派息增加,令本周股價有良佳表現,從低位回升逾一成。本來高追並非明智之舉,但金邦達股價明顯被市場低估,現價息率八厘

,市淨率低於0.9倍,是風險較低的雪茄屁股。

金邦達從事智能卡研發和產銷,以及提供金融安全支付解決方案,主打銀聯卡及相關銀行信用卡,牌面上大有前途。當內地手機流動支付變得盛行之際,金邦達業績增長顯然受到壓抑,投資市場對其股票估值進一步下調。

金邦達是輕資產公司,手擁淨現金高達15億元人民幣,全無銀行負債,相等於現時股票總市價九成!因此,公司可持續派高息,中期息派四港仙後,末期息連同特別股息合共派16港仙,全年派息20港仙,派息比率超過八成。

盈利倒退因匯價損失
去年金邦達盈利倒退,主要是由於匯價損失,其海外收入以美元和港元為主,存款亦佔了一半。金邦達帳簿是以人民幣計算,因而令帳面出現盈利倒退,若扣除匯價因素,公司實質盈利增加兩成,收入增加三成,毛利率保持在29.8%高水平,反映業務已經好轉。

金邦達在業內優勢明顯,連續五年保持中國支付卡市場份額第一。集團去年信用卡出貨量按年取得約四成增長,在內地的全資子公司,再次被認定為國家高新技術企業,並可享受15%優惠稅率。

管理層強調,集團擁有廣泛、穩定、多元化客戶群,涵蓋全球1000多間銀行、200多個政府部門以及40餘間跨國企業。管理層對公司前景樂觀,指出在今年人大會議中,《政府工作報告》再次強調完善金融監管重要性,以防範系統性金融風險。中國多個政府部門均出台嚴厲措施,整肅掩蓋金融風險、規避金融監管、進行制度套利的金融違規行為,促進金融產業日益規範和穩健發展,從而為金邦達發展創造良好外部環境。

金邦達上市後盈利曾接連倒退,但去年已恢復增長,加上預期美元匯價轉趨平穩,今年帳面業績可望恢復增長,宜趁弱市買入,財息兼收。

曾廣標
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