銀行股順周期有景
2018年03月02日
新春唔少團拜，亦係收料時機。今年幾間大銀行公佈業績，業績好之餘，香港賺錢仲特別標青，好似渣打銀行(2888) 呢期業績唔錯，而且仲恢復派息，陸羽仁呢兩日遇到中環大銀行家，自然請教佢經濟同銀行股前景。
講到經濟同銀行生意，大銀行家就笑晒口，
話早幾年全球經濟仲係唔明朗，最慘係利息低迷，息差收窄，間間銀行都捱世界，O依家情況啱啱相反，經濟向好，而且前景相對穩定，經濟好利息上升，放貸收入增加。早幾年有點頭頭碰着黑的味道，O依家感覺相反，瓣瓣都順咗。
或加四次息壓抑股市
大銀行家話，呢啲係循環性行業特色，好似做公用事業如電力生意，好景順景差唔多，但循環性行業衰起上來就屋漏兼逢連夜雨，好的時候就時來風送滕王閣，錦上再添花。銀行生意就係咁樣，經濟差時息口又跌，收益下降之餘仲要為問題貸款撇帳，O依家唔止撇帳減少，隨時仲有回撥。
聽完佢咁講，咁銀行股係咪一定得呢？佢即時回應，生意和股市表現係兩回事喎，有時經濟好唔代表股市升，因為股市有利率、估值同市場情緒等因素，股市係經濟反映，但同時亦係炒預期，兩者不能畫上等號。
聽完大銀行家之言不無啟示，去年本地經濟好景，今年勢頭更旺，呢啲已經喺股市先前大升中反映出嚟，未來要睇好景維持機會有幾大。美國持續增長多年，時間接近歷來最長，美國利息亦由低位逐步回升，O依家聯儲局好似揸住架上衝的飛機，機師都知方向不能永遠向上，關鍵係點樣令佢上升時間拉長，或者避免俾佢下滑。聯邦儲備局主席鮑威爾日前暗示，今年可能加息四次，都係個重要訊息，反映央行加大力度控制上升速度，唔畀經濟過熱，咁對股市都有抑制作用，所以買股要跟住機師盤軚去走，喺「鮑市」買股，唔可以心急期望個市好似去年咁大升急升，反而要適當保持耐性低吸。
睇番渣打業績，過去幾年佢一度因為大宗商品貸款撇帳令業績大受衝擊，搞到要暫停派息，股價一度插水。集團公佈去年除稅前法定溢利，按年大升4.9倍，至24.15億美元(188.37億港元)，純利為7.74億美元(60.5億港元)，成功轉虧為盈之餘，董事會決定恢復派息每股11美仙。
動作多股價唔再慢熱
受消息刺激，渣打香港股價上升，昨日就隨大市回調。管理層表示，去年渣打股本回報率，雖由前年的0.3%提升至3.5%，但仍未達8%目標，期望中期收入可達複合年增長5至7%目標，並能控制成本增幅低於通脹，以致中期可實現逾8%的目標。現時渣打市盈率47倍，息率不足一厘，未來股價表現要跟銀行股大圍走，同埋睇佢業績復甦力度能否加強嘞。
越秀地產(123) 公佈2017年全年業績，盈利22.6億元人民幣，按年增47%；每股盈利18.23分；派末期息5.2港仙，全年每股派息按年增長41.5%，全年派息總額約佔核心淨利潤的40%，管理層解釋主要係考慮到收益上升，派息不妨豪爽啲。同系越秀房產信託基金(405) 公佈，2017年全年可分派總額8.26億元人民幣，按年增0.2%，每個基金單位盈利0.49元，公佈後越房收報5.2元，跌1仙。
越秀股價一向慢熱，今次派成績表後股價升逾7%，收報1.66元。上一年越秀地產加大土地儲備力度，又向集團旗下越秀房託出售武漢物業67%的權益。越秀地產是國內唯一一間發行過海外REITs的房地產企業，因此該集團多年前準備在內地發行房託相關工作，試圖成為首間內地發行的公司。據透露，目前該公司已經準備多個核心商區的項目，作為內地發行的目標。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
來源 source: http://hdfin.stheadline.com