談國論企 - 黎偉成 2018年4月10日
《談國論企-黎偉成》企業家信心連升八季俏看宏觀經濟
《談國論企》中國的商業環境於2018年一季度保持良性的發展佳態,特別是企業家(1
)信心指數連續第八個季度上升,主要受惠於(2)信心指數和(3)盈利指數同比上升,而(
4)原材料購進價格回落使產品銷售價格具更大的競爭能力,加上(5
)國內訂單及(6)出口
訂單比上年上升,故(7)宏觀經濟熱度漸見改善。此使整體國民經濟保持穩中求進成長步伐有
良性啟示。
*盈利為近10年之高改善資金周轉銷貨款回籠*
來自中國人民銀行調查統計司所發表的《2018年第一季度企業家問卷調查報告》的資料
,企業家對經濟和經營環境等個方面的看法普見正面,即使(I)宏觀經濟熱度指數於2018
年一季度達38﹒9,仍明顯低於臨界點50,但此數比2017年四季度的38﹒6高0﹒3
個百分點,相對於上年同期的31﹒3高7﹒6個百分點,亦是自2011年三季度以來的高水
平,且是連續上升八個季度良性發展態勢;惹人注目的更是(II)企業家信心指數於2018
年一季度74﹒3,比2017年四季度的71﹒8高2﹒5個百分點,和比上年一季度的
61﹒6明顯高出12﹒7個百分點,是為強力擴張,因認為宏觀經濟「正常」佔比72﹒2%
環比升0﹒8個百分點,「偏熱」佔2﹒8%略低於上季的2﹒9%,「偏冷」25低於上季0
﹒7個百分點。
企業家對經濟現狀及前景的信心明顯提升,此因(一)經營表現理想,其中(I)盈利指數
於2018年一季度達56﹒7,即使比2017年四季度61﹒5低4﹒8個百分點,最是重
要的是此比上年同期高6﹒8個百分點。其中,企業家認為是季比上季(i)「增盈或減虧」佔
36﹒3%,(ii)「盈虧不變」有40﹒8%,二者合共77﹒1%,屬大多數之象,故(
iii)「增虧或減盈」佔22﹒9%,無疑有待改善,卻非深憂者也。
業績良好亦使多企業的財政狀況有相應的改善,包括(II)銷貨款回籠指數持平於上季度
的63﹒8,比上年同期之數高3﹒8個百分點。此象反映出企業的銷貨快速的同時,收款的速
度也加快,整體商情有明顯的好轉。
由是企業的(III)資金周轉情況同樣有顯著的提升:指數58﹒7,比上季度的
58﹒5提升0﹒2個百分點,比上年同期提升2﹒4個百分點,而「良好」和「一般」合起來
的佔比達83﹒3,只是略低於對上一個季度的83﹒6%。
由是企業家亦(二)普遍俏看前景:經營景氣指數於2018年一季度達58﹒2,即使比
2017年四季度之59﹒8低1﹒2個百分點,但較2017年同期高5﹒9個百分點;其中
狀況「較好」者和「一般」者的佔比分別為28﹒9%與59﹒3%,二者合共為88﹒2%,
相對於2017年四季度分別達30﹒7%與58﹒2%和合共為88﹒8%稍低0﹒6個百分
點,卻仍然比2017年比三季度的85﹒1%要高3﹒1個百分點,乃主流之見。
*國內出口訂單同比回升銷售價回落啟示良性*
經營景氣之提升,有賴(三)內需所挺。國內訂單指數為47﹒6,比2017年四季度的
53低5﹒3個百分點,是為季節性的不對稱的環比,反而要看的是比對上一年的表現,此數比
2017年同期高3﹒7個百分點,高於2017年四季度同比上升的3﹒1個百分點,可解讀
為擴張力度加大,其中「增加」者佔比17﹒2%,「持平」有60﹒8%,二者合共佔79%
,「減少」的佔比由上年的22%。此點反映出國家的以「供給側」挺內需及經濟的政策取得良
性的成效。
(四)出口訂單指數45,比2017年四季度的48﹒5低3﹒5個百分點,卻比上年同
期高3﹒4個百分點問題是「減少」者的佔比仍達25﹒6%,比上季的21﹒7%要高。
需要留意者,為(五)兩個「感受「指數皆升:(i)原材料購進價格感受指數於2018
年一季度達66﹒1,比2017年四季度68﹒6低2﹒5個百分點,及同比低1﹒9個百點
,生產成本全面落使(ii)產品銷售價格感受指數52﹒9,環比跌3﹒2個百分點和同比跌
0﹒7個百分點。此有利於企業提升競爭能力。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
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