談國論企 - 黎偉成 2018年4月12日
《談國論企－黎偉成》城鎮儲戶收入就業佳消費待增
《談國論企》中國的城鎮儲戶於２０１８年一季的（１）收入及（２）就業情況續有改善，
亦對（３）物價的預期普見下降，唯是（４）未有傾向作出更多消費，和（５）在購房的興趣，
仍然相對低迷，由是政府得更為積極主動地強化供給側政策，使居民在分享
到經濟發展成長的同
時增加消費、投資需求及開支，使整體國民經濟更確切地保持穩中求進成長步伐，甚至升級轉型
。
＊就業預期指數同比環比皆升有良性啟示＊
來自中國人民銀行調查統計司所發表的《２０１８年第一季度城鎮儲戶問卷調查報告》的資
料，予人有感乃居民確確切切地享受到實體經濟發的堅碩成果，特別是（一）收入感受指數於
２０１８年一季度達５５﹒４，不僅比對上一個季度上升１﹒７個百分點，更相對於２０１７年
同期所達５２﹒６高２﹒８個百分點，乃全面的增加的良佳態勢，其中（甲）認為收入「增加」
或「基本不變」的佔比達８９﹒２％，環比即使略為增長０﹒２個百分點，但此數卻比２０１７
年一季度的８６﹒４％高出２﹒８個百分點。即使（乙）收入信心指數５４﹒２環比下降０﹒７
個百分點，相對於上年同期的５２﹒９仍高１﹒３個百分點。
至於（二）就業，情況有漸次回穩向俏趨勢，特別是（Ｉ）就業預期指數，於２０１８年一
季度達５４﹒１，環比上升０﹒７個百分點，和比２０１７年一季度的５１﹒１高３個百分點，
顯示儲戶對就業前景感到樂觀。
由是（ＩＩ）就業感受指數，無疑仍繼續處於臨界點５０以下，惟此數於２０１８年一季度
所達４５﹒８，不僅環比上升１個百分點，更較２０１７年一季度的４１﹒８高出整整４個百分
點之普，其中（ｉ）認為「形勢較好、就業容易」者的佔比只為１７﹒１％，卻比上年同期的
１３﹒６％，高３﹒５個百分點；（ｉｉ）認為「一般」佔５０﹒８％，亦較２０１７年同季度
提升１﹒８個百分點；（ｉｉｉ）認為「形為嚴竣、就業難、看不準」的佔３２﹒１％，同比則
回落４﹒７個百分點。
問題是儲戶的收入與就業情況穩步好轉，個人的消費及投資態度和策略普見審慎，惹人關注
的是（三）儲戶的「消費、儲蓄和投資意願「的發展和表現並不理想，尤其是（Ａ）傾向於「更
多消費」的佔比２４﹒８％，環比明顯回落１﹒４個百分點，而２０１７年一季度２３﹒８％的
環比仍然有增長０﹒７個百分點；反見（Ｂ）傾向「更多儲蓄」的佔比高達４２﹒５％，環比上
升１﹒７個百分點，同比亦增０﹒２個百分點。
儲戶的消費意願普見低迷，並以儲蓄為主，顯然不利於內需的提升。政府宜加大從消費以至
服務為主的供給側政策支持，促儲戶強化消費意願和減低儲蓄比率，才可以使整體國民經濟升級
轉型和穩中求進地發展。
再看儲戶的（Ｃ）傾向於「更多投資」的佔比，於２０１８年一季度無疑達３２﹒７％，環
比要減少０﹒３個百分點，和比２０１７年同期的３３﹒９％下跌１﹒２個百分點。此點亦反映
出儲戶的用錢態度和策略十分審慎。
＊物價穩定但房價看漲使消費投資轉審慎＊
從投資傾向結構看，亦見儲戶的態度同樣相當審慎，因居民偏愛的投資前三位中以（ａ）銀
行、證券、保險公司理財產品佔比５０﹒９，同比提升１﹒７個百分點，（ｂ）基本、信托產品
佔比２２﹒４％，亦增１﹒９個百分點，二者合共佔７３﹒３％。（ｃ）股票佔１９﹒２％略跌
０﹒１個百分點。
相信此與（四）房價有頗為密切的關係，指數中預期「上漲「者佔比達３１﹒４％，較
２０１７年一季度的２７﹒２％高４﹒２個百分點；預期「基本不變」的佔比４８﹒２％，比上
年同期的４９﹒６％只是回落０﹒６個百分點，與「上漲「合共佔比達７９﹒６％，屬絕大多數
，而預期「下降」和「看不準」者佔比分別僅為９﹒２％與１０﹒５％。
（五）物價預期指數５９﹒６，環比下跌４﹒７個百分點，相對於２０１７年一季度
６１﹒５亦回落１﹒９個百分點，其中（１）預期「上升「的佔比２６﹒４％，比上年同期低
２﹒６個百分點；（２）預期「基本不變」佔５３﹒９和上升３個百分點，而（３）「下降」與
「看不準」佔比分別為９﹒２％與１０﹒６％。物價穩定。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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