基金觀點：中國經濟轉型 內需消費看高一線
■中國市場的宏觀經濟環境相當穩健，有利經濟與股市平穩發展。資料圖片
MSCI將會於2018年6月將A股納入其新興市場指數，換句話說現在距離正式實施只有不到一個月時間，隨著這個對中國股市開放發展有重大標誌性的事件接行接近，投資者亦必須要了解中
國股市中所蘊藏的龐大機遇。
近期包括中國股市在內的環球主要市場越見波動，但其實中國市場的宏觀經濟環境相當穩健，盡管工業品出廠價（PPI）早已重拾增長，至通脹層面的影響只是溫和，加上如供給側改革等多項政策支持，有利經濟與股市平穩發展。
值得留意的是，中國經濟結構早已逐步轉型，並由此而衍生出許多吸引的投資機會。
以往中國經濟主要是由出口和投資所帶動，近年出口增長固然是有所回升，但與七八年前動輒30至40%增長的幅度依然相距甚遠，至於投資方面，中國固定資產投資的增長亦由2004年1月時的近70%反覆回落至目前不到10%，兩者的動力均大不如前。
然而，中國經濟增長已由原來的出口與投資主導，轉型至由內需消費推動。據國家統計局的資料顯示，2017年「最終消費支出」對國內生產總值（Gross Domestic Product，簡稱GDP）的增長率貢獻近59%，遠遠高於「貨物和服務淨出口」，其貢獻率僅有約9%。
在過半增長動力來自消費的情況下，相關的投資機會更值得投資者關注，其中，中國的移動互聯網市場發展飛快，移動互聯網的滲透率由2006年僅1.3%，大幅提升至2016年的50.3%，為以移動互聯網為基礎的消費產業奠定基礎，例如中國在電子商貿領域便呈現高速增長。
總結而言，經濟結構性轉型令內需消費對增長起更大的推動力，促使經濟基本面更加穩健，同時，消費升級的發展趨勢亦帶動電商等投資主題的崛起，相關股份的前景相當吸引。
梁慧君
富達國際香港分銷業務總監
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