利字當頭：個市隨時會爆？
■群眾行為沒有個人理性可言，所以市場先生有時也是非理性。 資料圖片
「個市隨時會爆。」「慳的啦，嚇鬼咩？要爆一早就爆咗啦？點解遲唔爆早唔爆，係要等你個隨時要爆？」
最新一輪市傳垃圾債有爆煲危機。話說雖然聯儲局繼續利率正常化，理應令各種固定收入資產價格下跌，
但高息高風險的垃圾債價格近來越不跌反升，有不少分析都認為反常現象反映風險正在累積。
群眾行為沒有個人理性可言，所以市場先生有時也是非理性，但原則上市場先生每一刻都已經盡力反映目前所有已知資訊；均衡點出現突變，必然因為出現了對所有參與市場決定的人集體而言，某種未知和不可知的資訊和因素。變數帶來的衝擊，視乎背後涉及資金的多少；涉及資金越多的資訊和因素，就越多人關注分析和預測，出現所有市場參與者都未知和不可知的突變，機會也更低。垃圾企債市場涉及的決定者人數更少，但金融大，理論上出現嚴重錯誤的機率也更高。
話說回頭，近年資訊流動更快更廣，已經越來越少未知和不可知的變數，也解釋了為何資金的風險胃納持續在相對高水平。假以時日，總會發展成「零磨擦力」的市場，也難再有短線獲利機會。
只有沒有人留意，市值較低甚至是在場外交易未上市的資產，或許會找到風險和回報。平常接觸不到這些機會的散戶，理性的投機策略其實是簡單地定期買入各種指數ETF；反正花時間心機去研究市場資訊，最終得出的結論，恐怕早已反映在價格上。
有心有力，還是將精神用在改善自己和享受人生，更為為化算。
利世民
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