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2018年5月28日 星期一

金融High Tea 2018年5月28日

金融High Tea 2018年5月28日
栽種有時 收割有時
2018年05月28日
  上周五恒指跌172點,收報30588點。當時特朗普單方面宣佈取消6月12日與北韓領導人金正恩會面後,市場尚算冷靜,沒有出現很大波動,百多點回調是合理賽果。

  過去四個月,恒指走勢出現一個規律。大市自一月高位33484點下調,由二月起基本

是上落市格局。上方高位大約在31600點,下方低位大約在29500點,高低波幅2100點。若將低位略抬高至29900點,波幅大約有1700點。對短線交易者而言,1600至1700點波幅已經是一個很好的運作空間。

  上落市千多點波幅
  韻律方面,恒指上升時升得較急,低位升上高位約需一個星期時間。回落時有些反覆,大約要兩至三星期才走完,一個月時間已經歷一個小循環。在過去的四個月,恒指已經有四次這樣上落波幅。除了四月高位沒有上到31600點外,其餘三次都上到31600點左右。

  對於炒作上落的交易者,會很喜歡這種股市走勢,例如等期指回落至30000點左右,就做一張好倉,如果穩陣一點的,可以在遠價位期權金約200點位置(約29000點水平),買入一張認沽期權對沖好倉。即是說,即使睇錯,最多也是輸1200點(1000點期指差價和200點認沽期權金)。上望也是1200點多一些賺幅,在期指反彈上31200點時就平倉。正如《聖經》所講的,「栽種有時,收割有時」,炒上落市較易看準時機。

  中美未定 難以破位
  對上一個周五,中美公佈貿易談判初步達成六項共識後,港股再升到31400點左右便停步,見好消息也沒有大升,表面看是市場不相信特朗普,覺得中美貿易談判仍有很多波折。我覺得這是近期市場走勢規律,即大家見到大市升到一定水平,已經覺得差不多,做好倉的人平倉獲利,造成較大沽壓,令到股市掉頭回吐。

  如果這個上落市格局維持的話,港股在這星期即使反彈,之後仍會繼續跌多500至600點,跌穿30000點水平,才可以尋到一個小底,到時又是入貨做好倉時機。按以往走勢,尋底時間會長一點,未必會馬上見底,可能有些反覆。

  你可能會問,這個上下千多兩千點波幅,究竟是怎樣形成的呢?我覺得當中有基本因素,也有技術原因。基本因素方面,大市上升,但未能夠大幅突破三個月高位31600點,主要原因是沒有重大利好消息刺激股市,例如中美真正達成貿易協議,講清楚中方要做些甚麼,例如每年要增加入口多少美國農產品及石油天然氣,可以縮減多少億美元貿易逆差,市場亦相信這是一個可行協議,不會容易給特朗普撕毀,這就有機會刺激港股突破高位;又或者有重要信號顯示,美國聯儲局今年只會再加多兩次利息,加息速度開始放緩,美股以至全球股市會有較大動力,否則港股較難向上突破。

  利息未升 壓力有限
  倒過頭來,為甚麼港股不會向下大幅跌穿29500點低位呢?主要是香港利息仍低,樓價高企,經濟特別是零售業回暖,兼且港股升幅相對美股低,就沒有很大條件令港股大幅破位向下。當然,如果這些重大因素改變,無論是外圍股市暴跌,或者香港利息急升,都可能令港股破位向下。目前看不到港股有大跌可能,便形成這種上落市格局。

  技術因素方面,在今年二月首次出現的高位31600點,可能是偶發原因,這個高位出現後,交易者都看着這個位做人,接近這個高位,就湧現大批獲利盤。除非有重大利好消息吸引新資金入市,不然升到附近水平,大家就此散水,不能再往上突破。這個高位就變成一個公開秘密,大家闔埋眼,跟着沽。

  美朝和緩 股市可彈
  高低位總有突破一天,股市不會永遠是上落市。然而上落市可能仍會走一段時間,例如走多兩三個月,就仍有相當大炒作空間。

  沿着這個思路,股市短線仍會反覆向下,短期內有甚麼利淡消息,會借機向下炒作呢?我覺得主要有幾方面,第一是特朗普。特朗普可以說是「股市波動之友」,史上從沒有一個美國總統,會像他隨意撕毀既定協議,說話完全不算數,而且隨便在Twitter亂吹,或讚或彈,或者恐嚇對手,搞到股市大幅上下波動。他上星期四發信通知金正恩要取消「特金會」,金正恩反應理性,昨天和南韓總統文在寅突然會面,金正恩在會上表達對召開美朝峰會堅定意志,又提到改善美朝關係,以及為永久和平建立機制。特朗普口風有變,「特金會」又變番有機會在6月12日如期舉行,股市或會彈一彈。

  一個善變的美國總統,加上複雜的美朝關係,由於特朗普的態度變化太快太大,如果市場想回調的話,很容易可以利用他未來的負面行為下插。

  油價續插 拖住大市
  第二是油價。日前俄羅斯能源部長諾瓦克與沙特阿拉伯能源部長法利赫,在聖彼德堡舉行會談。石油出口國組織(OPEC)與俄羅斯為首的非OPEC產油國,可能會提高原油供應量。市場對石油可能增產消息反應劇烈,上周五紐約期油下跌超過4%,創約一年最大單日跌幅,布蘭特期油下跌3%。港股「三桶油」上周跟隨油價回落,由於佔港股比重比較大拖累恒指。不過,要留意產油國放寬減產,是否會令油價終極轉勢,還要等她們開會後,將增加多少產量才知道。

  以上游業務為主的油股中海油(883) 為例,早前上過14.64元高位,近期隨著油價急速回落,上周五跌3.5%,收13.12元,已跌穿20天線的13.6元。如果油價繼續回落,中海油有機會跌穿13元水平,下試12.5元低位。待油股回吐再深一些,可以考慮吸納短炒。在油價下跌同時,會拉着恒指走低。

  第三是港元疲弱,資金外流。港元今次再度觸及7.85的弱方保證,跌勢沒上次那樣急勁,金管入市一兩天後,便不需要再入市。雖然美國債息回落,但美元走勢仍然強勁,如果美元繼續向上,將再觸發資金外流,金管局要再度入市,造成港股回調藉口。

  大橋通車 炒內運股
  宏觀而言,未來一兩個星期,股市還是一個尋底格局。在股市尋底時,往往是趁低吸納時機。除了待油股深跌時買入短炒外,航運股也是可以考慮股份。我始終不相信中美貿易談判最終會破裂收場,航運股早前因為中美談判達成初步共識一度炒上,估計未來會回軟,在回軟時可以低吸。

  另一個值得留意的類別,是中國大灣區發展和港珠澳大橋概念股,國務院常務副總理韓正早前南下廣東省調研,到過幾個自貿區,表示自貿區是大灣區發展重點。相信中央可能很快會公佈大灣區發展規劃,到時相關內地股份會有炒作。港珠澳大橋開幕時間延後,但估計在七月打後開通機會較大。

  與港珠澳大橋相關的內地運輸股,可能也會借勢炒上。其中的粵運交通(3399) ,今年都在炒上落,低位4.37元,高位5.6元,最近開始從低位反彈,上周五收4.89元,隨著大橋通車,估計粵運交通會有炒作,回升上五元以上水平。在大市還在波動上落時,只適宜找個別概念股低吸短炒。

  陸羽仁
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