基金觀點：
A股入摩標誌中國股市國際化新里程
■只要北京繼續平穩地改革宏觀體系，外資持有A股的比例料將有大幅上升的空間。 資料圖片
A股獲正式納入MSCI指數，對推動中國股市國際化極具象徵意義。
目前，短線投資的散戶佔中國股市成交量逾八成，隨著長線機構投資者擔任越來越重要的角色，除了
可有助改善市場的投資氣氛，亦令中國從投機和主題式投資，轉向以價值和企業基本面為重心。
海外資金流入增加不但可加強流動性，更能提升市場定價機制的效益。隨著投資者偏好改變，不同細分市場的相對估值（大型股對小型股以及增長型股票對價值型股票）亦可能會出現重大變化。
而更多海外投資者參與中國市場，可驅使國內監管機構優化市場基礎設施，同時有助推動上市公司在訊息披露、業務透明度和企業管治方面與國際標準看齊。
除了宏觀原因，我們認為還有幾點解釋為何把A股納入多元化的環球股票投資組合將會是明智之舉。
（1）中國股市是全球第二大市場，去年成交量佔全球總額逾兩成。由於其走勢往往與其他市場的相關性較低，在環球投資組合中增添A股配置，能降低整體回報的波動性。
（2）當中國投資者增持股票資產時，海外投資者亦會隨之而涉獵A股。目前，中國家庭的資產配置以房地產為主，股票投資僅佔3%，相比之下，美國家庭平均配置17%資產於股票。中國國內似乎正處於轉捩點，資產逐步從房地產被重新分配到資本市場，情況類似美國自六十年代以來的經歷。
最後，A股市場亦提供了一些離岸市場欠缺的獨特投資機遇，其中與新經濟相關的國內股份，將受惠於中國未來數十年的經濟轉型。
整體而言，A股入摩標誌著中國股市開放的新趨勢。只要北京繼續平穩地改革宏觀體系，外資持有A股的比例料將有大幅上升的空間。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
資料來源：安盛投資管理(二零一八年六月)
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姚遠
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