網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年7月12日 星期四

談財經 - 胡孟青 2018年7月12日



談財經 - 胡孟青 2018年7月12日


要學懂尊重市場


要學懂尊重市場
市場走勢有其韻律,有升就會有跌。對內地市場而言,跌市所構成的憂慮及恐慌,卻遠比其他市場為大,到底是投資者不能承受、抑或是內地市況某程度上是反映內地自身問題的真實鏡子,情況並非官媒、官方所說得的輕描淡寫?



內地跌市構成的憂慮及恐慌較其他市場大。(資料圖片)

分析市場,本應具備科學態度,奈何對於內地市場來說,往往有其縮命與循環:一年一小震、三年一大震,核心仍然源自政策左右大於一切。諷刺的是,每當外資大行對內地市場大舉擴軍、招兵買馬,卻每每又是內地股市回調之時,巧合程度,如同每逢超大型新股上市,市況就是見頂之日,根本是一模一樣。

2008、2009年,外資擴軍,結果內地市況隨即受4萬億元人民幣刺激後遺症拖累。數到今年,入摩原本對外資大行有一定招徠,但跟人民幣當日入籃一樣,命運相同,當年是人民幣隨即下跌,今年就是股市持續探底。

內地股市到底是否走不出買來的時間、借來的繁榮?不能否認的是,內地槓桿滾存,一個信貸形經濟增長模式,步入十字路口;闖關有風險,一成不變再走舊路禍患無窮,奈何羈於借貸與槓桿已滲透至各階層,影響豈止是經濟及市況走勢所反映那麼簡單。

官媒近期每日三幾篇提升士氣的評論,對幫助改善內地市場情緒根本於事無補。其中一篇更大字標題,認為只要做好三件事,股市就會好,部分內容反而值得咀嚼。有別於當年大罵外資造空,做好三件事文章最具備深度,莫過於提倡減少盲從附和效應,並要借用外資及其他機構投資者的理性判斷及定價能力,這從來是內地市場所缺少的一環。

可是,如果機構投資者經判斷後,仍然要決定沽貨,官媒又會怎樣評論?說實在,要市場好,要市場健康,重點其實是要懂得尊重市場,價格升與跌,不應管,要管好的是秩序。跟其他新興市場相類似,內地廿幾年來,從來只視市場為一種量度功績及繁盛的一種指標,但根本沒有視市場為市場。

市場要提供集資功能,卻被阻礙;市場要反映負面因素,但又被擾亂,道德風險遂愈滾愈大。的而且確,相比起2015年,今次跌市並無牽涉大量股票孖展融資,系統風險理應可控,既然如此,任由股市跌,可能是實現龐大形象改善工程的一步。

談財經 - 胡孟青 舊文