基金觀點：
下半年環球市場展望
■美股持續在高位徘徊，展望今年下半年，上升空間有限。 資料圖片
2018年下半年環球市場依然有多個不明朗因素。比如說，中美貿易戰、英國脫歐談判、中東地緣政治風險、貨幣緊縮政策等。
我們認為，從增長方面來說，雖然某些環球增長指標從高位回落，而且股市跌幅
多於一些領先指標，或預示經濟增長或出現一定幅度調整，但是總體來說，環球經濟增長依然處於較強勁水平。從利率方面，我們預期美聯儲今明兩年都總共加息三次，2018、2019年底聯邦基金利率將升到2.00-2.25%以及2.75-3.00%的水平。
美國方面，美國標普500指數每股盈利已經超過了2007-2008年的高位，且除稅後純利率上升到12%的高位，上升空間有限，因此我們對美股持中性比重。
歐洲方面，歷史數據顯示，經濟驚喜指數跌至-50後，歐洲股票未來12個月平均回報為12%。
中國方面，中美貿易爭端或持續、人民幣疲弱，或令中國股票持續受壓。建議投資者採取防守性策略應對市場波動。
新興市場方面，強美元的情況料不會繼續，主要新興市場的美元債水平處於可控水平，企業純利率有上升空間，估值水平仍合理。
同時，我們還需要留意一下債券方面的機會。以往股市下跌的情況下，高質素的政府債券和企業債券一般表現頗佳。
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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