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2018年7月24日 星期二

金融High Tea - 陸羽仁 2018年7月24日

金融High Tea - 陸羽仁 2018年7月24日

大水狂放不覊
2018年07月24日
  港股近日不愁消息,先係內地醫藥公司爆出醜聞,跟住又輪到內地猛放水,搞到人仔又腳軟。

  阿爺近日動作多多,上星期疑似托住人仔,港股喺28000點頂住,昨日又再意外開展5020億元一年期中期借貸便利(MLF)操作,利率3.3%與上次持平

。今次5020億元的規模,為有記錄以來單日最大,有中環茶友笑住用狂放不覊來形容,也反映內地急於托住經濟。

  內地大放水,內地分析師認為,可能係之前央行鼓勵信貸投放的政策開始實施。早前內地仲講緊收緊槓桿,但喺美國不斷施壓下,好難再勒緊信用,否則違約壓力太大,要想辦法去疏通融資渠道。

  人仔離岸價即軟

  評級機構標準普爾明言,由於去槓桿導致在岸市場流動性緊張,令不少高槓桿及財政管理欠佳公司,都出現債務違約問題。該公司將現時狀況與2016年上半年債務違約潮比較,內地今年出現債務違約問題的公司多為私營企業。

  該公司估計,內地可賣回債券(puttable bonds)涉及金額達人民幣一萬億元,金額是去年三倍,而大部份可於下半年起開始執行。由於大多數是評級較低企業發行這些債券,債券發行人回賣後,未必可以進行再融資;同時,市場普遍預期債券發行人以溢價回購債券,但若發行人不回購,變回造成公司財務情況變弱訊號,但再融資成本又會明顯上升,他擔心可能會令內地債券違約風險加劇。睇住標普估計,就明白點解央行會急急腳推MLF放水。

  喺人行放水下,人仔又有啲腳軟。人仔離岸價兌美元又跌破6.81,日內累計跌逾300點,日內振幅近600點。

  內地不斷出招,睇到眼都花。之前中央公佈資管新規細則出台,等同畀資金入市買嘢,內銀股造好。大行瑞信繼續唱好四大行,維持「跑贏大市」評級,建行(939) 收報6.92元,升0.87%;工行(1398) 收報5.63元,升1.26%;中行(3988) 收報3.62元,漲0.28%;農行(1288) 收報3.7元,上揚2.2%。

  不過,由於重磅股騰訊(700) 俾外資行唱淡,變成壓力之源,一度跌穿370元今年低位,連市況都窒住。恒指曾升167點,但高位一度掉頭跌133點。下午有資金趁低吸納,尾市重回升軌。恒指收市微升31點;國企指數漲48點,收報10731點,成交金額839億元。騰訊高開377.6元後沽壓沉重,曾跌破370元大關,低見369.2元,創八個月以來最低,全日沽空比率居首為11%,比第二多的沽空股份盈富基金(2800) 多3%,收報371元,跌1.49%。喺宏觀消息咁多下,短期變化唔係咁易做得準。

  藥業板塊AH齊震
  市場另一個焦點,係A股公司長生疫苗造假案,消息令內地A股板塊大跌。習主席及李總理表明要一查到底,有估計長生有可能最終要退市。由於消息太過震撼,連香港醫藥股都大感震動,拖累本港醫藥股向下,藍籌股石藥(1093) 曾挫6.5%,低見20.85元,收市跌3.8%,報21.45元;中生製藥(1177) 跌2.4%,收報11.38元;三生製藥(1530) 下跌2.4%,收報18.02元;康哲藥業(867) 跌3.3%,收報14.88元;發盈警的華潤鳳凰醫療(1515) ,預期上半年盈利錄較大減幅,股價急挫5.91%,收報8.12元。

  陸羽仁
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