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2018年7月6日 星期五

品中資 - 羅國森 2018年7月6日



品中資 - 羅國森 2018年7月6日


《品中資-羅國森》7月6日開戰!
  《品中資》這邊廂,四年一度的世界盃正進行得如火如荼;而那邊廂,多年未出現的貿易戰

也如戰在弦。
  7月6日除了是世界盃八強的開戰日之外(今晚是烏拉圭對法國,以及巴西對比利時。這兩

場賽事的可觀性以及球隊質素,應該比明晚下線的克羅地亞對俄羅斯,以及英格蘭對瑞典為高)

,還是美國向中國正式開打貿易戰的重大日子。

  根據美國早前公布,在華盛頓時間7月6日淩晨(本港時間今日中午),他們就會先向

340億美元的中國進口商品徵收25%的懲罰性關稅。

  這裏要交代一下,本來7月6日的金額是500億美元,但當中160億,特朗普說要諮詢

,但估計會在兩星期後開徵,而特朗普更揚言,最終的金額可能是5,500億美元,即是等於

中國對美國全年的出口總額。
  而中國也表明強硬立場,會在美國正式執行有關措施後,向同等價值的美國進口商品徵收同

等幅度的報復性關稅,這就意味著,多年來未出現的中美貿易戰正式開戰了。

  本來,在5月下旬,以副總理劉鶴為首的中國代表團訪美進行談判後,雙方已經達到共識,

就是「不打貿易戰」。誰不知,不到一個月後,在6月中,特朗普就推翻有關的談判結果,重新

挑起貿易戰的火頭,宣布向總值500億美元的中國進口商品徵收額外關稅。

 
*港股急跌近8%*
 
  正因如此,環球股市開始有反應;當然,一如既往,港股的跌幅絕不下於兩個主角(內地A

股和美股)。單是6月份再加上7月首三個交易日,港股已經下跌接近8%。

  本來,今年上半場港股的形勢都不錯,尤其是「開波」早段,港股一度升至33484點的

歷史高位,即使受到美國加息可能比預期快的衝擊一度回落,但30000點始終有強大支持。

  無奈地,在中美貿易戰的陰霾影響下,港股在昨日(5日)更一度跌穿28000點水平,

低見27830點(去年底恆生指數收報29919點);有人更估計,如果貿易戰持續及擴大

,港股有機會步入熊市。
  現在才剛踏入「下半場」,形勢已經不妙。那麼,下半場的策略應該如何呢?

  其實,整個形勢端視乎特朗普會去到幾盡。在特朗普上任初期,大家都擔心他會採取強硬的

立場對付中國,但一直都沒有,反而在內政上,他做了不少措施,都能強振美國經濟,最主要的

當然是落實減稅措施了。因此,美股以至環球股市都節節上升。

  但自此之後,特朗普為了討好選民,正式兌現他在競選時的承諾,其中一點就是改善中美的

貿易逆差。他常說,美國是被貿易夥伴欺負,但似乎從來只有美國欺負他的貿易夥伴呢!另外,

他所計算的所謂中美貿易逆差,又是否公平呢,這些都有待經濟學家去核實了。

  但解決貿易逆差的最佳方法,是透過談判,要求對方減少出口或增加進口,而非以損人不利

己的方法去強迫對手就範。中國的對美出口商品,當中不少是美國自己的廠家在內地生產或加工

之後再出口到美國的,蘋果公司的產品就是最好的例子;因此,打貿易戰也等於用石頭砸自己的

腳。
  不過,特朗普向中國開打貿易戰,可能不只是要改善中美貿易逆差那麼簡單,背後可能是衝

著《中國製造2025》而來。這是中國希望在未來幾年,將中國製造業水平大幅提升,以達到

世界級水平的鴻圖大計。而美國正正不想中國的製造業重新崛起,所以要先下手為強。

 
*「泊大巴」穩守突擊*
 
  如果中美的貿易戰不止於前面所述的幾百億美元,或者最多幾千億美元,而是有更深謀遠慮

的盤算。那麼,不止今年「下半場」,可能未來幾年,大家都不會有好日子過。事實上,特朗普

也不止向中國開戰,還向歐洲和加拿大等貿易夥伴開戰。這樣的話,環球經濟肯定會受到衝擊。

我們就不得不採取「穩守突擊」的策略了。
  所謂「穩守突擊」(足球術語是「泊大巴」),就是以幾隻優質股,即業績穩定兼有增長的

股票,再配以幾隻公用股作為整個投資組合;而在市況惡劣的時候,伺機增持優質股,當市況稍

為喘定時又沽出低位買入的優質股。
  我認為,這種由經濟因素導致的「熊市」,最好就是以這種策略來應對。當然,未來市況如

何演變,很視乎特朗普各何時收手。我相信,當支持特朗普的選民,也感受到貿易戰的傷害時,

就是特朗普收手的時候了!但這個日子還有多久,那真是天曉得!

《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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