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2018年7月6日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2018年7月6日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年7月6日


嘉利高息準備收成
2018/07/06 04:12:38 網誌分類: 經濟
06 Jul          受貿易戰陰霾影響,涉及電子出口的股票,近期普遍有較大壓力,皆因美國首輪打壓的中國貨品,便是以電子產品為主。因此,市場對此類股票普遍存有戒心。

    

      其中嘉利(1050)主業產銷伺服器外殼,但沒有直接輸往美國。在六月底宣佈年度業績後,嘉利股價繼續在1.1元水平企穩,在弱市中保持動力;加上公司適時入市回購股票,以表達對集團前景保持信心。

          嘉利在上一年度出售長期蝕本的餐飲業,出現一次性損失,但亦帶來資金回籠,以至曾經增派特別股息。筆者認為,嘉利把長期蝕本的副業賣予大股東,對上市公司利好,在新的一個年度,不會再受餐飲業拖後腿。

          在三月結年度,嘉利持續性經營業務盈利增長15%,至2.17億元,折合每股10.9仙。派息方面,除了已派發的中期息和特別股息共4.15仙外,末期息擬派4.75仙,全年合共派息8.9仙,較上個年度增加37%,派息比率進一步增加,現價息率超過七厘。

        進軍地產初見獲利
          近年,嘉利與大股東合作開始兼營地產,去年度集團在出售二手服務式住宅單位上初見獲利;雖然實質盈利有限,卻是一個好開始。在新一年度,由於屋苑型新單位已預售二百多個,預期年內可以入帳,估計至少可帶來五千萬元實質收益,預期派息也會有可觀增長。

          集團在接近深圳的東莞鳳崗區屋苑,將總共分三期發展,第一期只售出大約三分之一。由於受到內地限價令影響,公司暫時不急於推售,但估計整個第一期可以取得二億元純利。嘉利在鳳崗的舊廠地皮將陸續開發,由於成本低廉,可望持續帶來大量收益和盈利,這是未來兩三年嘉利盈利和派息可持續增長的最大保障。

          工業方面,由於集團採用機械人操作減輕成本,伺服器外殼可望獲得更多著名品牌支持。這些產品由於主要運去歐洲組裝,因此不會受貿易戰影響。筆者保守估計,就算新一年度沒有增加新客戶,嘉利在伺服器分部的盈利,仍可望有一成增長。至於集團電子業務一向對盈利貢獻有限,有少部份零部件會受到加稅影響,但直接受影響的是客戶而不是嘉利。

          筆者預期,嘉利可趁弱市耐心收集。

        曾廣標
        
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