何車500：安徽皖通今年跌31%
■安徽皖通網頁
H指今年以來跌9%，波幅一向較小的公路H股，Beta平均0.77倍，平均跌幅卻達22%，當中的安徽皖通高速公路（995）跌幅最大，達31%，現價4.54元，見2016年2月以來低位。
1）合和公路（737）小股東是最幸運的公路股小股東
。深圳投控國際去年12月以98.65億元，向合和（054）購入合和公路66.69%權益，每股作價4.8元，依例無條件以同價提出全購。今年5月初截購時，深圳投控共持91.2%，股份停牌，合和公路計劃維持上市地位，大股東安排持股量75%或以下，才可恢復掛牌。
合和公路截購前最後價4.78元，與收購價相若，按彭博綜合券商預測，折合2018年（6月年結）PE21倍，PB2.4倍。若無全購，合和公路不可能有如此高估值，小股東不可能以4.8元脫手。
高息6.3厘
2）皖通高速是中國第一家在港上市的公路公司，1996年掛牌，今年盈利預測較掛牌首年高出12倍，現價較招股價只高出1.6倍，所經營的收費公路主要位於安徽省。2017年，總收益43.09億元人幣，增41%，純利10.83億元人幣，增17%。今年首季，純利2.69億元，按年跌9%。現價往績PE5.9倍，彭博綜合券商預測，今年PE僅5.4倍，同業中最低，遠低於9年平均的8.8倍，亦較同業平均折讓3成。
3）安徽皖通今年預測PB0.62倍，遠低於9年平均的1.05倍，同業中第二低，較同業平均的0.97倍折讓逾3成半。四川成渝高速（107）最低，僅0.41倍。
4）安徽皖通A股（滬600012）較H股溢價49%，同業平均40%。最高的是四川成渝A股（滬601107)，溢價達72%。
★安徽皖通價殘，PE與PB過低，又有高息6.3厘支持，股價再大跌的機會不大。輕注持有，目標價5.3元。
何車
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