談國論企 - 黎偉成 2018年8月24日
《談國論企－黎偉成》探索金融支持科技創新長效機制
《談國論企》中國人民銀行的貨幣政策分析小組於２０１８年８月１０日發布的第二季度《
中國貨幣政策執行報告》，談及中國宏觀經濟展望時認為：國際環境現存的貿易摩擦給未來出口
形勢帶來較大不確定性，而國內則出現地方政府投資行為和金融機構運作
更加規範，基建投資增
速有所下行，短期內或對經濟形成一定擾動，但中長期有利於實現經濟增長動能轉換，由是央行
的穩健的貨幣政策要保持中性、鬆緊適度，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣政
策環境。
＊挺科技創新對特朗普封鎖作強力回應＊
《報告》的第五部分《貨幣政策趨勢》特別談及中國宏觀經濟展望，重申穩健的貨幣政策要
保持中性、鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，堅持不搞「大水漫灌」式強刺激，根據形勢變化預
調微調，注重穩定和引導預期，強化政策統籌協調，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜
的貨幣政策環境，並提出六個工作重點：
具高度（甲）原則性和政策性的，為第（一）條之「保持貨幣政策的穩健中性，把好貨幣供
給總閘門」，並於最近在宏觀審慎評估ＭＰＡ逆周期調節作用的同時，適當發揮其導向性作用，
以確保靈活運用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節奏，加強前瞻性預調微調，
維護流動性合理充裕，保持適度的社會融資規模。
和（乙）具體的政策性工作，有（二）「促進結構優化」，以支持經濟結構調整和轉型升級
，惹人注目是此點最後一條之（１）深化科技金融結合發展，探索金融支持科技創新市場化運作
的長效機制，造好科技、文化、戰略性新興產業等國民經濟重點領域金融服務。支持科技發展，
顯然是有高度的針對性，所針對和面對的最大問題是特朗普對華的貿易戰不斷升級的同時，還把
槍頭對準科技，力拒中、美科技合作、交流和投資，故中國進一步強化科技投資、研究發展，讓
實體經濟確切地轉型升級。
人行還堅持既有：（２）繼續優化流動性的投向和結構，強化信貸政策定向結構性調整功能
，造好金融支持供給側結構性改革的工作；（３）堅決遏制隱性債務增長，穩妥化解銀行債務存
量，推動分類協商處置存量債務，保護債權人合法權益；（４）積極支持工業穩增長調結構增效
益，優化對製造業轉型升級的金融支持與服務，造好化解過剩產能金融服務工作。（５）加大對
京津冀協同發展等國家重大戰略、綠色金融、物流、養老等現代服務業的金融支持力度。（６）
進一步發揮信貸資產證券化盤活存量的積極作用推動經濟提質增效和轉型升級。（７）鄉村振興
金融服務工作加大對小微企業政策措施落實落地力度。
和（三）「進一步深化利率市場化和人民幣匯率形成機制改革」，目的是提高金融資源配置
效率，完善金融調控機制，而所言及的最令人感到興趣的又是最後一條的「密切關注國際形勢變
化對資本流動的影響，完善對跨境資本流動的宏觀審慎政策」。
＊深化匯率市場化和人民幣形成機制改革＊
此乃配合到「深化匯率市場化改革」的政策，完善以市場供求為基礎、參與一籃子貨幣進行
調節、有管理的浮動匯率制度，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持
人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。和加快發展外匯市場，堅持金融服務實體經濟的原則
，為基於實需原則的進出口企業提供匯率風險管理服務，以及穩步推進人民幣資本項目可兌換餘
者還有（四）完善金融市場體系，切實發揮好金融市場在穩增長、調結構、促改革和防風險方面
的作用。（五）深化金融機構改革，擴大對外開放，通過增加供給和競爭改善金融服務。（六）
打好防範化解重大金融風險攻堅戰。爭取通過三年時間的努力，金融結構適應性提高，金融工作
法治化水平明顯提升，硬約束制度建設全面加強，系統性風險得到有效防控，為全面建成小康社
會創造良好的金融環境。
當然還得看人行對（丙）國內、外的政經環境最新觀點：（Ｉ）從國際環境看，貿易摩擦給
未來出口形勢帶來較大不確定性，可能造成外需對經濟邊際拉動作用減弱，還可能衝擊投資者情
緒，加劇金融市場波動。世界經濟政治形勢更加錯綜復雜，主要發達經濟體貨幣政策正常化存在
不確定性，地緣政治風險依然較大，都可能對金融市場運行和資本流動等造成衝擊。
（ＩＩ）從國內看，（ｉ）隨著地方政府投資行為和金融機構運作更加規範，基建投資增速
有所下行，短期內或對經濟形成一定擾動，但中長期有利於實現經濟增長動能轉換。
和（ｉｉ）一些企業債務風險暴露，民間投資活力尚顯不足，內生增長動力有待進一步增強
，結構性矛盾依然突出，把握好穩增長、調結構和防風險之間的平衡仍面臨較多挑戰。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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