卡賓高增長可低吸
2018/08/08 04:14:40 網誌分類: 經濟
08 Aug 中國男裝自主品牌卡賓服飾（2030）去年盈利恢復增長後，今年上半年進一步加速，盈利增長三成至1.69億元人民幣，折合每股16.4分，中期股息由6港仙大
增至13.2港仙，派息比率由四成增至七成，反映公司現金流良佳。由於業績優良，卡賓股價一度再次衝上三元，但遇上人民幣匯率急跌，卡賓股價大幅回落，單是待收的中期股息已超過五厘，可低吸收息。
下半年將推童裝業務
卡賓主打時尚男裝休閒服，從銷售增長來看，集團產品得到內地年輕消費者歡迎。卡賓亦兼營女裝，以及準備在下半年推出卡賓童裝品牌，管理層對後者抱有頗高期望。
卡賓存款與銀行負債大約相抵，折合均為三億港元左右。存款是以人民幣存在內地銀行，負債則主要是在香港以港元借入。在匯率相對平穩時，人民幣存款可賺取較高利息，而港元借款息率，則遠低於在內地借款。
但由於貿易戰影響，近期人民幣兌美元及港元匯價大幅向下，將令卡賓在匯兌上有一定損失，導致卡賓近日轉升為跌。由於市場擔心人民幣未跌完，而以港元計算的股息，下半年有所減少。
不過，卡賓服飾全部在中國內銷，不受貿易戰影響。受惠中國內需市場持續增長，在營銷方面卡賓頗為成功，自營店舖持續減少，大部份是依賴在全國各地八百多間零售代銷店，有利控制租金成本。同時，卡賓的中央管理系統，透過電腦協助各零售商分配貨品，不同省份的「分店」可按需要交換貨源，因而令存貨量減少。
另外，卡賓網上銷售上半年持續增長，會員客戶激增，令品牌更受消費者愛戴。同時，網上大部份收入是透過自營網店取得，使卡賓在銷售起飛的同時，整體毛利率保持在五成左右的較佳水平。
實體電商雙翼齊飛
卡賓擁有自己的時裝設計團隊，設計師來自海外、香港和內地，因此能推陳出新，以及按客戶的不同需要，提供不同設計概念，在款式上足以與外國名牌爭雄。而在價格方面，則相對便宜，可謂價廉物美。
筆者認為，今輪人民幣貶值潮已接近尾聲，卡賓匯兌損失有限。由於公司已達到實體店與網絡雙翼齊飛，成功發揮品牌效應，業務前景良佳，可趁低收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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