何車500：光綠．光國．北水
■北控水務是業內龍頭，估值遠較同業吸引，大行平均給予目標價5.98元。 互聯網圖片
光大綠色（1257）昨單日最高升11%，收市升8%，今年以來升15%。其母企光大國際（257）母憑子貴，可留意。光國今年以來跌18%，大大落後於子公司，估值較光綠吸引。
同是環保股，且是龍頭的北控水務（371），今年以來大跌30%，是第二大跌幅的紅指成份股，則又較光國吸引。
1）光綠去年5月以5.6元招股，現價8.32元，較招股價高出49%，現時市值172億元，光國持69.7%，今年預測PE12.7倍/PB1.75倍。光國現價9.11元，去年5月至今則跌逾1成，今年預測PE9.2倍/PB1.58倍，分別較8年平均PB21.5倍/PB2.66倍折讓近6成/4成半。
2）2017年，北水營業額211.92億元，按年上升22%，股東應佔純利37.17億元，增15%，表面上遜於光國的26%純利增長。然而，北水去年來自金融工具公允值收益0.40億元，遠低於2015年的4.10億元，剔出這個項目，北水去年盈利實際增幅達31%，屬於理想。
北水博升32%
3）北水往績PE9.8倍/PB1.76倍，今年預測PE8.4倍/PB1.47倍，分別較8年平均19.8倍/2.45倍折讓近6成/4成。預測PE/PB與光國比較，分別折讓1成/半成。其他同業，東江環保（895）今年預測PE15.9倍/PB1.99倍，中國水務（855）預測PE11.5倍/PB2.04倍，全都高於身為龍頭的北水。
4）粵海投資（270）因有水業務，今年以來股價大升27%，今年預測PE17.5倍/PB2.05倍，已高於8年平均PE13.2倍/PB1.80倍。其水業務是向本港及內地供水，爆炸力不及汙水處理。北水估值較粵投折讓大得離譜。
★北水跌得過度，現價處2014年1月水平（當時恒指2萬3），一旦確認業績並無倒退，將可收復部份失地，目標價5.5元，潛在升幅32%。大行平均給予目標價5.98元。
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