何車500：聯塑首派中期股息 - 何車
中國聯塑主營產品塑料管道佔總收入90%，在業內居龍頭地位，配合內地大量政府基建工程，生意無憂。互聯網圖片
中國聯塑（2128）本周二晚宣佈中績，周三股價升6.6%，周四跌5.9%，兩日累計只爬高1仙。現價4.59元，較4月高位低近3成，較公司
主席5月增持價低近2成，正好趁低收集。
1）聯塑是國內大型建材家居產業集團，共有22個先進生產基地，分佈於中國16個地區及海外國家。主營產品塑料管道佔總收入90%，在業內居龍頭地位。國內政府基建工程、水利工程、新城鎮化、西氣東輸、川氣東送、新建樓房、一帶一路、雄安大計等，都需用塑料管道，聯塑生意無憂。公司於2010年上市，當年純利12.61億元人幣，今年預測25億元人幣，7年累計增近100%。
2）今次聯塑中績報告令小股東高興之事，是掛牌8年以來，首次派發中期股息（0.10元）。末期息預料不變，全年派0.28元，股息率達6.1厘。
明年PE僅4.5倍
3）今年上半年，聯塑營業額104.48億元人幣，按年增長16.4%；半年純利10.41億元人幣，上升7.2%。業務地區以華南為主，佔比54.6%，其次華中佔12.2%，西南佔11.5%。中國政府推動市政工程及基礎建設，實施多項基建項目以促進經濟發展，對塑料管道保持穩定的需求增長，聯塑積極把握政府各項建設及民生項目，致力提高塑料管道銷量，令業務保持穩健增長。
聯塑今年全年盈利預測25億元人幣，增長9%。現價往績PE5.4倍，預測僅5倍。2019年，盈利預測再增1成，PE降至4.5倍。掛牌以來平均PE8倍，明年預測PE較平均值折讓達44%。
4）聯塑今年預測PB0.81倍，較歷來平均1.93倍折讓近6成。
5）今年6月底，聯塑手上現金52.51億元人幣，借貸110.10億元人幣，淨借貸57.59億元人幣，淨借貸/股東資金比率41%。
★聯塑歷史高價8.04元，現價已跌去近4成半。大行平均設目標價7.36元，潛在升幅60%。明年PE以往年平均值打8折，見區區6.4倍計，股價值6.5元，潛在升幅42%。
何車
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