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2018年8月31日 星期五

品中資 - 羅國森 2018年8月31日



品中資 - 羅國森 2018年8月31日


《品中資-羅國森》業績決定股價表現
  《品中資》上次跟大家檢討過我的狗年推介在上半年(以我推介的農曆年計)的表現,並且

作出兩個調動,就是將安碩滬深300(02846)和金山軟件(00388)(下稱金山)

剔出,換入小米集團(01810)(下稱小米)和藍籌新貴石藥集團(01093)(下稱石

藥)。
  其他推介股還包括:騰訊(00700)、中海油(00883)、中國平安

(02318)(下稱平保)、建設銀行(00939)(下稱建行)、南方A50

(02822)和吉利汽車(00175)(下稱吉利)。

  上次主要從股價表現來分析,今次我想從業績角度再品評一下我的推介股。整體來說,我推

介的股票,業績都是優良的,唯一例外是被我剔出的金山。

  現實上,金山的股價和業績飄忽都不是第一次了。可以這樣說,她的可愛地方就是股價回落

之後,反彈力度也很強。去年全年(以我推介的農曆年計),她的股價升幅高達五成七,是我表

現第二好的推介股。
  從另一個角度看,她的業績同樣大上大落,2015年盈利倒退五成二之後,2016年更

虧損2﹒7億元人民幣,但到了2017年,盈利又大增至32億元人民幣。

 
*金山業績大上大落*
 
  不過,要指出的是,金山業績大上大落,部分是由於很多一次性的收益或撇帳導致。但即使

如此,金山的核心業務也是波動的,最大問題是,她沒有騰訊那種「連接」能力,加上市場競爭

激烈,令到主營業務的網絡遊戲無以為繼。
  既然金山的業務,有部分是跟騰訊重疊(網絡遊戲和雲端服務),而她的主席雷軍又有另一

旗艦公司小米上了市,因此,我下定決心,將她剔出我的監察名單之外。

  至於股王騰訊的業績,我仍然想補充一下。首先,以上半年度來計,騰訊的業績仍然維持增

長,只不過,手遊業務受到政策和季節因素影響,增長動力減慢,但管理層已經積極採取措施,

盡量將影響減至最低。

  只不過,這些措施一方面需要時間,另方面也要政策配合,不是完全掌握在騰訊管理層手裏


  某程度來說,市場對於騰訊是有期望的(甚至可以說有點苛求的),當然,她既然稱得上是

股王,便有對股王的要求了,這也無可厚非。俗語所謂,食得鹹魚抵得渴,就是這個道理了!但

我仍然有信心,經過一段時間整固之後,股王可以重拾光環。

  至於我的推介中,股價表現最好的中海油,業績表現同樣出色,剛公布的中期業績,收入增

長一成四,但盈利因為油價上升而大增五成七。而她的股價在過去一周,也是表現最好的一隻。

  至於較早前已經公布業績的平保,經過上季度的放緩之後,在第二季度又重拾動力(我希望

騰訊也能步平保後塵),令到中期盈利大升三成四。值得一提的是,無論營業額和盈利,這一刻

的平保,都比騰訊高。但相信長遠來說,騰訊是會追過平保的。

 
*小米石藥增長可持續*
 
  至於剛公布業績的建行,表現也不俗,繼續維持她四平八穩的風格,上半年盈利增長

6﹒3%,各項指標都是內銀股之中最平均的一家。

  至於吉利,我實在要給她一個Like,因為繼去年業績大升之後,今年仍然維持強勁增長

,中期盈利仍大增五成四,可以說是我推介的股票中,唯一能夠連續兩年維持這樣高增長的。

  至於兩隻換入的股票,業績同樣出色,上文提到的小米轉虧為盈,扣除一次性項目的影響,

盈利有六成二的增長,算是很不錯了,這個勢頭相信可以延續下去。小米唯一令我不安的是她的

毛利率過低,上半年只有12﹒5%。
  至於藍籌新貴石藥,上半年盈利增長四成,毛利率高達63﹒9%,是我推介的股票之中最

高的一家,這也是石藥可貴之處。但她的實質收入和盈利,卻是我的推介股之中最低的一家。不

過,她卻受惠於政策和市場環境,我對她仍然很有信心。

  我絕對認同,股價的長期表現,最終都取決於業績,既然我推介的股票,業績都是優良的,

既使市場環境稍遜,我也就不擔心她們的股價了。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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