何車500 - 何車 2018年11月7日
何車500：主席增持建滔暫蝕一成 - 何車
建滔張國榮主席3周前增持至38.81%。 資料圖片 適中字型 較大字型
上月22日，建滔（148）主席張國榮，以每股24.1元經場外交易增持1,670萬股建滔，佔發行股數1.54%，總值4.02億元。建滔現價21.85元，較主席增持價低近一成，主席這批新貨賬面暫蝕近4千萬元。今年以來，建滔大跌47%，不妨趁低吸納，與主席坐同一輛戰車。
1）建滔產銷覆銅面板、印刷線路板、化工產品，亦涉足地產業務。覆銅面板用於電動車、電池、手機等，市場需求大，由附屬的建滔積層板（1888，建滔持69%）生產。2005年以來，建滔板一直佔據全球覆銅面板市場龍頭位置，市佔率14%。
2）今年上半年，建滔營業額220.19億元，按年升18%；純利41.69億元，大增91%。半年純利中有15.71億元主要來自出售深圳地皮，不計此項目，半年賺25.98億元，按年仍增19%。下半年業績料倒退，但即使按年少賺2成，全年純利預測仍達69億元，仍升23%。往績PE 4.1倍，今年預測低至3.4倍，較旗下建滔板的5.7倍折讓4成，亦遠遠低於歐美同業的一般PE 11倍。（全年盈利預測若不計算出售物業所賺，預測PE仍不過4.5倍。）
不計特息 股息率近7厘
3）建滔今年預期PB僅0.45倍，只及建滔板1.06倍的四成。歐美同業的PB，少有低過1.5倍。建滔PB低得不合理。
4）今年6月底，建滔的淨借貸/股東資金比率35%，處安全水平。
5）公司已派中期息0.5元及特別息0.5元，末期預測派1.1元（舊息1元）計，全年派2.1元，股息率高達9.6厘；不計中期特息，股息率亦達6.9厘。
6）建滔主席3周前增持至38.81%，第二大股東5月亦曾增持，增持價32.52元，最新持股量已逾10%（值23.3億元）。
★建滔今年預測PE 3.4倍（不計特殊利潤，PE 4.5倍），PB 0.45倍。貿易戰將一些股份的估值打到低殘不堪，殘價酌量收集建滔「有得諗」。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
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