網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年12月27日 星期四

冰說聰明 - 青冰 2018年12月27日



冰說聰明 - 青冰 2018年12月27日


冰說聰明:「因航」蝕油蝕到盡頭 - 青冰


國泰已減少燃油對沖。 適中字型 較大字型



國際油價跌至18個月低位,短短兩個月由高位跌近五成,速度之快可媲美2014年,常理推斷,機票的燃油附加費應有下調空間,點知去國泰(293)網站一看,長途機的附加費只由652蚊微降至584蚊,元旦生效。

民航處見國際間已逐步撤銷對燃油附加費的規管,終在今年9月宣佈可以復收,但必須在總票價時清楚列明機票價格、燃油附加費及稅項的分佈,而國泰亦立即帶頭徵收,這消息亦一度刺激當日股價急升7%。

提起燃油,大家都會記得國泰的神級對沖,令業績連續兩年見紅,2011至14年油價長期高企100美元樓上,不知那位高手決定為未來四年的燃油作大手對沖,將燃油價鎖定在約90美元,對沖比率高達六成,跟住大戶似乎睇住國泰來打,布蘭特期油從2014年6月高位115美元,7個月內跌至45美元,一般航空公司當然拍爛手掌,但「因航」對沖比率高,註定未來幾年要挨貴油,年年因對沖而蝕幾十億。衰了幾年,年初管理層已經講明,2019年的對沖比率只會維持在兩成左右,盡量少做少錯。

上月底的分析員會議,國泰披露下年的對沖比率約三成,鎖定成本在60至70美元,對沖比率較年初所講的略高,或許因為今年8月起油價挾得太急,衝上85美元,國泰臨急臨忙補返些,因為那時個個都話油價睇100美元。最新布蘭特油價是50美元,雖比國泰成本價低兩成幾,但總算大有進步,況且還有七成無對沖,必然受惠油價怒插,不要忘記仍有收燃油附加費,食盡兩家茶禮。

從成本面看,國泰已走出困局,但做生意幾時都要睇topline,股市跌到反艇,來年經濟肯定收縮,貨運及商務旅遊收入將受打擊,國泰都算黑仔,經濟好時衰自己,重整旗鼓就遇逆境。

近年大家都話香港航空已超越國泰,但時移世易,你過到呢關再講啦。

青冰
http://fb.com/chingbing888
本欄逢周四刊出



冰說聰明 - 青冰 舊文