何車500 - 何車 2018年12月12日
何車500：馬時亨輸港鐵兩年人工 - 何車
今年5月，馬時亨認購價值800萬元的敘福樓股份，若然未賣，現時賬面蝕360萬元。 資料圖片 適中字型 較大字型
G20習特會議達成意向，中國準備恢復購買美國液化天然氣與大豆，業務與天然氣相關的公司將可得益，包括聯合石化與中石化冠德（934）。聯合石化無上市，由中石化（386）全資擠有，得益對巨無霸中石化極為微小，但冠德只屬微型公司，得益將較明顯。
1）冠德主業是在國內提供原油碼頭服務及天然氣管道運輸服務，在中石化陣營中屬最小一員，公司市值僅85億元，只及中石化的1%，60.3%由中石化持有，街貨僅值34億元。
2）今年上半年，冠德營業額8.4億元，按年跌11%；純利7.56億元，升7.3%。彭博綜合券商預測全年多賺12%，現價往績PE 7.1倍，預測6.1倍。明年受惠於中國購買美國天然氣，盈利增長加速，PE降至5.3倍，只及過去8年平均20.9倍的四分一。
冠德今年預期PB 0.69倍，較8年平均1.48倍折讓一半，在中石化陣營中最低。
3）今年以來，紅指只跌5%，冠德大跌32%，跌得過度。同期中石化仍升10%。
★G20習特會後，冠德轉強，交投增加。現價3.44元，較G20前逆市升7%。券商平均設目標5.38元，最牛是大摩的5.73元，最熊是大和的3.85元。論股息率，冠德3.9厘則遠不如上石化（338）的10.5厘。
同場加映：馬時亨任港鐵（066）主席，薪酬不算高，每年170萬元。今年5月，敘福樓（1978）上市，肥馬以基石投資者身份，以每股1.1元認購價值800萬元股份，並為敘福樓站台，但名人效應三周完了。敘福樓最高2.12元，現價0.61元，潛水4成半，肥馬手上股票若然未賣，賬面蝕360萬元，是他在港鐵兩年多的人工。BTW，敘福樓最近半年只賺302萬元，按年大跌57%，若下半年所賺是上半年的兩倍，則PE高達48倍。
何車
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