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2019年2月27日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2019年2月27日

拉闊投資 - 曾廣標 2019年2月27日

         大灣區概念股在內地炒得熱熾,但在香港,則雖然也有跟升,但個別股票在估值上仍大幅落後於同類A股。作為大灣區港口運輸龍頭之一的珠江船務(560),仍在二元以下的低位爭持。

          珠船是廣東省旗下在港上市的紅籌股,在港澳和廣東均有業務。客運方面,手擁著區內最

多航線,把珠三角沿海城市及港澳聯繫起來的港澳金光飛航,便是由珠船經營,公司還開拓較豪華的維港遊郵輪,今年可望啓用。

          貨運方面,珠船在沿海城市經營碼頭及倉庫,扮演著重要的物流角色。

          近年,珠船業績保持平穩,去年上半年,盈利有8%增長,合每股賺14.7仙,但派息由上一年的4仙減至3仙,令市場不滿,加上中美貿易戰影響貨運,港珠澳大橋和高鐵影響客運,珠船股價曾跌至1.6元,與其每股帳面資產淨值2.7元有頗大折讓。直至近期珠船股價才略有回升。

          預期全年盈利保持在28仙,市盈率約七倍,下半年派息可望有6仙,全年派股息約8.5仙,息率四厘多。早前,公司宣佈今後派息比率不少於三成,使投資者可以更有預算。

          珠船的前景顯然被低估,客運方面,珠船整合區內通往香港和深圳的機場航道,可以減輕港珠澳大橋所帶來的影響,珠船也參與營運大橋的接駁巴士,帶來利潤。

          貨運方面,珠船的潛力很大,在廣州南沙港,在珠海靠近大橋的旁邊,在屯門,陸續有新的倉庫和碼頭投入運營。隨著中美貿易關係正常化,更多貨品將在區內進出和中短期儲存。珠海的新倉庫去年底啓用,除即吸引不少大客,因為比鄰港珠澳大橋,運輸方便,澳門的超豪酒店群需要倉庫存放高級凍肉等貨品供應客戶,令到新倉大派用場。

          兩年前與港府換地後,屯門新貨運碼頭已投入使用,面積大數倍達二十多萬平方呎的新倉庫則尚待建成,暫時沿用兩個舊倉,由於與香港機場只是一水之隔,吸引了更多機場貨品儲存,待新倉建成之後,將成為香港機場的重要物流中心之一。

          預期珠船今年的盈利可恢復增長,明年是起飛期,母公司有不少資產欲注入上市公司,但珠船股價須重上資產淨值以上才可實現,不能賤賣國家資產!

        曾廣標
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