曾淵滄專欄 2019年6月18日
【曾淵滄專欄】新創建賣資產一舉兩得 - 曾淵滄
新創建主席鄭家純。 資料圖片 適中字型 較大字型
我的避險股之一港鐵（066）股價再創新高，有人開玩笑地說：「遊行的人越多，港鐵賺越多錢，因為大部份參與遊行的人都是乘搭港鐵前往參加遊行」。港鐵股價當然不可能靠遊行來創新高，更重要的是特區政府改變了土地供應比例，使到港鐵成了香港最大的土地供應者。未來幾年，香港新的大型商場、私人住宅，有很大比例是港鐵所供應的，單是住宅，未來3、4年間，估計至少2萬個單位是港鐵所提供的，成為香港最大的地產商。當然，還有港鐵票價加價。
今年2月，新創建（659）公佈中期業績之後，股價反覆下跌，業績不佳，利潤下跌8%，使到不少投資者感到意外，因為在公佈業績前，新創建股價表現得非常好，純利倒退的利潤相當部份來自內地，人民幣貶值導致以港元計算的利潤下降。
之後，開始有人擔心新創建收購富通保險是否會增加負債的風險，因此，今年3月、4月間，恒指反彈而新創建股價依然向下，現價恰好比52周高位低28%，也比52周低位高28%，股息率也回升至4.73厘，接近5厘。
近日，更決定通過發行資產抵押證券（ABS）的方法賣掉18架飛機，套現50億元，有減債的作用。ABS更是一種不錯的財技，套現50億的同時依然維持管理這18架飛機租賃業務的權利，可收管理費，情況有點像發行REIT，但又不一樣，理由是REIT持有的資產會增值，租金會上升，但是飛機會折舊，租金長遠而言是下降的，因此，不論是飛機租賃業務或是發行ABS，財務計算，規劃都是一流的。對了，賣掉這50億元的飛機應該是有利潤的，理由是售價肯定高過折舊後的賬面值。
曾淵滄
財經評論員
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