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2019年6月6日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2019年6月6日

談國論企 - 黎偉成 2019年6月6日


《談國論企-黎偉成》非製造業5月份強化商務擴張力

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2019年5月份即使持平於對上一個月,但

處於擴張軌道的行業的業務擴張力度加大,更屬普遍的現象,故製造業採購經理指數PMI由溫

和擴張轉輕微收縮,綜合PMI產出指數基本保持穩定。中央經濟工作會議

力促製造業於今年高

質量發展和「要推動先進製造業和現代服務業深度融合」,相信製造業會與服務業今後會同步邁

進,相信實體經濟於新一年可保穩中有進發展之態。

 
*國策促現代服務業與先進製造業深度融合*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,非製造業商務活動指數於2019年5月份持平於

對上一個月的54﹒3,止住4月份環比回落的0﹒5個百分點之況,但連同3月份54﹒8環

比上升0﹒5個百分點、2月份54﹒3環比回落0﹒1個百分點、1月份54﹒7大增0﹒9

個百分點,以及2018年12月53﹒8環比增0﹒4個百分點,反映出行業整體情況反覆好

轉。
  非製造業近期基本保持相對穩快擴張態勢,有賴(甲)服務業的強力支持,最新情況為(一

)商業活動指數於2019年5月份達53﹒5,較對上一個月上升0﹒2個百分點,止住4月

份53﹒3環比回落0﹒3個百分點之態,相對於3月份達53﹒6增0﹒1個百分點、2月份

53﹒5回落之0﹒1個百分點要理想,而僅次於1月份53﹒6環比大幅上升1﹒3個百分點

表現,可見服務業在2019年前五個月的擴張力度不錯。

  尤其是自較為具體的資料作評釋:(I)「從行業大類看,鐵路運輸業、航空運輸業、郵政

業、住宿業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務等行業商務活動指數位於

60以上的高位景氣區間,相關企業經營活動較為活躍,業務總量快速增長。批發業、資本市場

服務、保險業等行業商務活動指數低於臨界點,行業景氣度有所回落「。惹人注目的,是擴張前

列的行業,所處的為「60以上的高位景氣區間」,較4月份持平於3月份「57以上的較高景

氣區間」,大幅提升3個百分點,更相對於2月份之55要高5個百分點,顯示「企業經營活動

較為活躍「的程度有十分明顯的提升。
  再看擴張行業中之前列行業,有(i)於5月份的前三個行業為「鐵路運輸業、航空運輸業

、郵政業」,有別於4月份前三的「水上運輸業、航空運輸業、郵政業」,乃鐵路運輸業取代水

上運輸業而與3月份同樣居首位,反映出人流與物流需求較為殷切的同時,意味著由鐵路帶動的

是內需殷切,而水上運輸中很大可能是有相當部分是由出口外需的反映。我之解讀仍為:反映出

實體經濟有不斷的改善,可以相當程度反映出特朗普對華貿戰未有對中國經濟造成太大衝擊,中

國的內需和對美國以外的其他國家或地區經濟往來仍相對良好;但結合PMI分析,貿戰對中國

經濟確有一定的負面影響。
  和(ii)電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務之持續快速擴張,乃受

惠於5G開始步入商用化的新時代、新階段。
 
*物流人流5G通訊現代服務業快擴*
 
  (iii)住宿業納入60的景氣區,顯旅遊行業有長足的發展,亦為內需轉強佳兆。

  (II)低於臨界點者,有「資本市場服務、保險業等行業」,屬金融行業,乃特朗普對中

國、歐亞等引發貿易戰拖累環球金融市場走扁的最實際表現。特廝以「關稅」作貿戰主要功具的

惡思劣行,引發環球經濟有衰退危機威脅日甚之況,以證券為主的股票市場在如斯劣境力壓,「

五窮」乃應驗「傳統智慧」,「六絕」該會來。

  服務業的(二)新訂單分類指數於2019年5月份環比回落0﹒2個百分點,險踞臨界點

50水平,而4月份回落至50﹒2,環比大幅下跌1﹒3個百分點,跌幅比3月份51﹒5所

升的1個百分點為大,2月份50﹒7跌0﹒3個百分點和1月份51的環比增長0﹒6個百分

點,情況反覆轉淡和向壞。
  (三)投入品價格分類指數於2019年5月份環比回落0﹒8個百分點至51﹒7,而4

月份達52﹒5環比上升0﹒3個百分點,3月份52﹒2則回落0﹒3個,和2月份達

52﹒5增0﹒7個百分點、1月份環比增2﹒2個百分點至51﹒8,成本向上的壓力顯然不

太大;
  此使(四)銷售價格分類指數於是月份跌0﹒6個百分點至49﹒5,略高於6月份跌

0﹒5個百分點,屬可接受之況。
  (四)從業人員分類指數47﹒9環比跌0﹒6個百分點,4月份48﹒5環比上升0﹒7

個百分點,仍遠離50之數,有待努力也。
  (乙)建築業則有較為重大的倒退:(1)商務活動指數於2019年5月份環比再回落1

﹒6個百分點至58﹒6,即跌破60。此業之(2)新訂單分類指數環比大幅減少2﹒5個百

分點至52﹒1,而4月份跌3﹒3個個百分點,處54﹒6的水平,反覆不穩。(3)投入產

品價格分類指數是月份達55﹒1和環比回落1個百分點,(4)銷售價格分類指數跌0﹒5個

百分點至52﹒6,有利於強化競爭力。(5)從業人員分類指數略升0﹒4至50﹒6。

  (丙)非製造業業務動預期指數於2019年5月份達60﹒2,環比減少0﹒1,都屬處

於60以上的較快增長軌道,其中建築業環比升2﹒2個百分點至64﹒1,而服務業59﹒5

跌0﹒5個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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