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2019年6月5日 星期三

何車500 - 何車 2019年6月5日



何車500 - 何車 2019年6月5日

【何車500】5.5倍PE買光綠 - 何車


光大綠色近年業績驕人,2018年盈利較2014年大增5.8倍,估值吸引,可候跌至4.5元收集。互聯網圖片 適中字型 較大字型



中國光大綠色(1257)現價4.72元,今年以來下跌15%,落後於母企光大控股(257)同期的5%升幅,及北京水務(371)的3%升幅,而較去年高位的8.69元,則幾乎低一半,可候進一步下跌時收集。

1)光綠前年5月分拆自光控,以5.4元招股,昨日最低4.7元,創歷史新低及潛水13%。公司現時市值98億元,只及光控的22%。光控持光綠69.7%,基金安聯在光綠掛牌初期持逾5%,去年降至5%以下,毋須再披露。

2)光綠業務包括:生物質綜合利用,以生物質原材料發電及供電,佔總營業額84%;危廢及固廢處理,佔總營業額11%;環境修復。至去年底已落實環保項目96個,總投資244.68億元人幣。近年業績驕人,2018年盈利較2014年大增5.8倍。

光綠去年營業額70.02億元,大增53%;純利13.25億元,升39%。上市後,去年用作計算EPS的股數20.66億股,增12%,對EPS產生攤薄作用,去年EPS0.64元,增幅24%。現價往績PE7.3倍。

3)彭博綜合券商預測,光綠2019年賺16.79億元,增27%;EPS0.81元,升幅相同。預測PE僅5.8倍。光控今年預測PE8.4倍,北水7.6倍,估值已非偏高,光綠更見吸引。

4)光綠今年預測PB僅0.9倍,低過光控的1.18倍及北水的1.31倍。

5)去年底,光綠手上現金22.6億元,銀行借貸68.05億元,淨借貸45.45億元,淨借貸/股東資金比率49%。

★光綠估值吸引,可候跌至4.5元收集,相當於以2019年預測PE5.5倍PE買入,風險可控。大行平均給予目標價8.76元,不必照單全收。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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