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2019年7月11日 星期四

何車500 - 何車 2019年7月11日



何車500 - 何車 2019年7月11日


【何車500】上實環境低得離譜 - 何車


上實環境控股主席周軍。 資料圖片 適中字型 較大字型

上海實業環境控股(807,下稱上實環境)去年3月以介紹方式上市,初時最高3.25元,去年10月最低1.42元,現價1.57元,較去年高價跌逾一半,過於低殘。

1)上實環境主營汙水處理、供水、固廢處理及其他環保相關業務,屬上海實業(363)旗下公司,上實於2010年收購新加坡上市公司,其後注入相關資產(星SIIC)。公司市值僅41億元,只及北控水務(371)的9%,上實佔47.05%,第二大股東惠理基金佔9.98%。

2)2018年,集團營收53.13億元人幣,增4.5%;純利5.4億元人幣,只微增1%。盈利增幅遜於營收增幅,主因是利息開支增近7,400萬元人幣,及在港掛牌涉開支3,000萬元人幣。

2019年首季,營收13.36億元人幣,按年增13.4%;純利1.98億元,按年大增34%,即使計入再不涉上市開支因素,業績亦屬不俗。今年全年盈利預測6.1億元人幣(EPS 0.234元人幣),升13%。現價往績PE 6.7倍,預測PE低至5.3倍。上實環境在星洲掛牌,當地8年平均PE 14.7倍,現時折讓得太大。北控水務今年預測PE 8.6倍,上實環境較其折讓近四成。

3)上實環境今年預測PB 0.43倍,殘得離譜,較星洲上市過去8年平均1.33倍折讓近七成。北控水務預測PB 1.49倍,上實環境較其折讓超過七成。

4)上實環境淨借貸/股東資金比率超過100%,較高,難望有高股息率。

★上實環境估值低得離譜,可小注博高回報。大行平均設目標價2.75元。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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