何車500 - 何車 2019年7月8日
【何車500】高息11厘，龍工待豐收 - 何車
中國龍工股價落後同業，又有高息率近11厘墊底，追落後，待豐收。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
年初至今，工程機械股中聯重科（1157）飆升70%，2019年預測PE 10倍。中國龍工（3339）同期只升1%，現價2.05元，今年預測PE 4.8倍，只及中聯重科的一半，又有高息率近11厘墊底，追落後，待豐收。
1）2018年，龍工營收118.7億元人幣，大增32%；股東應佔盈利11.44億元人幣（EPS0.27元人幣），升9%。不計投資損益，淨利潤13.2億元人幣，大升56%。集團四大類工程機械產品業務繼續齊頭並進 ，裝載機產銷量高居行業第一，挖掘機產銷量大增59%，叉車業務鞏固行業前三名地位，路面機械銷售增長39%。
2）龍工去年投資按公平值入賬的虧損達2.45億元人幣（2017年：虧損0.14億元人幣）。今年應無同類虧損，反因所持14.22億元人幣金融資產可望帶來逾1億元人幣盈利，這些變化可令集團盈利上升30%，加上工程機械產品盈利增長，集團盈利預測大增40%至16.1億元人幣（EPS 0.38元人幣）。現價預測PE低至4.8倍（彭博綜合預測5.4倍），遠低於中聯重科的10及三一國際（631）的9.8倍。
3）龍工今年預測PB0.86倍，較八年平均的1.19倍為低。中聯重科為0.84倍，三一國際為1 .2倍。
4）龍工去年每股派息0.20港元，今年預測0.22港元，往績股息率9.8厘，今年預測高達10.7厘。龍工去年底手上淨現金16.89億元人幣（另有金融資產逾14億元人幣），財政充裕，維持近六成的派息比率無難度。中聯重科預測股息率5.9厘，三一國際3.8厘，龍工高得多。
★大行平均給予龍工目標價3.1元，相當於2019年PE 7.2倍，仍遠低於中聯重科及三一國際，潛在升幅51%。
何車
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