港交所的真正隱憂
2019年07月16日
美股創新高，港股無受惠。現時全球資本市場以美國最硬淨，皆因歐洲「立立亂」，法國有黃背心示威、英國有脫歐，德國則有總理默克爾「騰騰震」。至於亞洲，中國被貿易戰搞到好頭痕，日本隨時被開刀，加上日韓又打大交、伊朗局勢不穩，資金要尋找避風
港，唯有買入美元資產，形成美元美債獨強。
百威觸礁顯深層矛盾
資金對新興市場無興趣，作為區內最大新股上市活動的百威亞太(1876) 觸礁，令港交所(388) 股價即時受壓。百威今次上市失敗，有人認為同近日香港局勢不穩，基金提早放假有關。這個解說不能說完全缺乏根據，但都只係助因。港股近年交投日益集中，新股反應慢慢變淡，可以話係冰凍三尺、非一日之寒。近年港交所放寬上市標準，容許同股不同權公司上市，同時容許不賺錢的企業掛牌，這些公司好多都破底，不少捧場客被綁，形成招股反應日漸冷淡。
投資者心態好簡單，若然投資有回報，自然絡繹不絕，損一次手還可以當自己眼光不準，但兩、三次之後又如何。容許同股不同權公司招股，而且定價由公司同商人銀行決定，變成大股東可以「圈錢」，又或者從事風險回報好高，自己不會進行的投資。這個情況在內地已經出現，由於股票回報不穩定，派息政策不明朗，很多內地人都不會視股市投資為保值工具，令內地股市變成投機場所，於是資金流向樓市。同樣情況有可能會在香港發生。
港股近年長期偏重新股，忽視二手市場。若然交易所是有大股東，視之為一盤生意，對這個情況會好關注，因為這個不健康的現象，代表售後服務有問題，長此下去等同竭澤而漁。然而，港交所現在是專業管理，年年要交數，反而長遠發展無人會問責。
今次百威招股觸礁，對港交所生意有影響，但以香港幾十萬億元市值，失去這個機會即時衝擊有限，但要關注係市場交投日減，市場似乎失去朝氣，令人擔心愈來愈多投資者放棄或減低以買股票作為保值工具，這些「深層矛盾」才是港交所值得憂慮的地方。
藥業股有炒作要識揀
百威亞太(1876) 上市計劃擱置，影響大市氣氛，拖累港股昨晨表現；恒指一度急挫400點，其後內地公佈次季GDP按年增6.2%，創27年來最低。數據差，市場反而憧憬中央有新政策刺激經濟，滬深兩市低開高走，上證指數連續三日高收，港股跟隨收復失地，中午倒升，恒指收報28554點，升83點；國指收報10838點，升50點，但成交只有714億元。
港交所開市隨即受壓，收跌1.2%，報272.2元。少隻香爐少隻鬼，百威亞太夭折，刺激啤酒股造好，華潤啤酒(291) 造好，股價收升2.4%，報36.65元；青島啤酒(168) 都升1%，收報48元。醫藥股強勢，中生製藥(1177) 升5.5%，報8.99元，為表現次佳藍籌股。石藥(1093) 旗下深交所創業板上市的石藥新諾威發盈喜，石藥股價創一個月高位，收市急升7%，報13.46元，為表現最佳藍籌股。
藥業股今年表現不俗，但這個板塊表現可以好個別，普通投資者不易揀選。中生同石藥今年跑贏大市，但同歷史高位尚有一定距離，有投資銀行家曾經同陸羽仁講過，中生製藥往績比較穩定，證明對行業運作了解比較深。公司現時派息有1.3厘，同石藥一樣屬於有派息的藥業股。這個板塊可以劃分兩大類，一類係港交所改制前的股份，這些公司比較傳統，勝在有錢賺、有息派。放寬門檻後的藥業股則屬進取型，適宜藝高人膽大的投資者。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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