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2019年8月1日 星期四

談財經 - 胡孟青 2019年8月1日

談財經 - 胡孟青 2019年8月1日


短視風氣蔓延時


短視風氣蔓延時
原本被認定為下半年中資股最大上升催化劑的政治局會議,結果似乎讓市場樂觀預期落空。中央強調的6個穩字,談不上新鮮,找新亮點有難度。觀乎外界分析,大概僅可以將下半年的政策主導,歸納為防禦性寬鬆,穩字行先,絕不強求谷大經濟表現。



中共中央政治局會議周二召開,由

習近平主持。(資料圖片)

明顯,最令市場驚訝在於,當局罕有表明,不會用房地產作為刺激經濟的短期工具。須知,分析界一直認為,經濟下行壓力較大,在投資表現開始走弱下,樓市鬆綁實屬必然。不少經濟師估計,基於沒有刺激政策,房地產投資下半年升幅會進一步減慢至單位數。其實,內地樓市目前不是投資下降的問題,真正限制中央鬆手,除樓市升勢一直未停之外,最重要在於大量內房因為要融資,不論在信託產品、債券發行等等,造成了亂象,對金融體系安全有威脅。所以,內地房產市場調控政策不獲寬鬆,問題是出自行業持份者本身。

從另一角度看,其實當局對樓市著墨已算仁慈。至少,沒有高談要調控,亦意味短期而言,維持不寬亦不緊,談不上構成政策利淡。另外,早前內地當局進一步規範房企融資,但只要用作再融資,應對償還到期債務,仍然都獲許可,比幾年前的做法,已經好得多了。

內地經濟向下,其實是環球經濟見頂的大趨勢,貿易戰問題僅是加劇憂慮。當然,基於要創業就業,及達致小康經濟目標,內地未來幾年增長都要有6%以上。過去半年,內地單是新增貸款已批出近十萬億元人民幣,同時發了很多地方專項債,從效力而言,就算再降準,作用亦未必太大。撇除發掘炒作主題,中央的6個穩的主調之餘,既強調要搞好民營企業的中長期融資,亦表明要提升上市企業質量,如果對號入座的話,領導層面其實已曲線承認,經濟及金融市場問題,一定程度是貨幣政策傳導及企業質素良莠不齊所致,而兩者亦具一定關連。

內地民間仍然有財富,不然的話,樓市豈可以持續有承托。可是,以民間消費撐經濟,需要的仍然是可持續增長的經濟環境,其實企業本身有相當大的角色。西方經濟靠的是企業資本開支及研發,內地同樣有,但更多是湧去尋求短期利潤,哪裡有機會,就會有投機的出現。久而久之,整個短視風氣就蔓延。

逢周二、四刊出
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